中国企业对外直接投资的研究综述与案例分析.pdfVIP

企 业天地 MARKETING RESEARCH 中国企 业对外直接投 资 的研 究综述 与案例分析 ◇孙月菊 摘 要 ：作为最大的新兴市场国家 ，中国对外直接投资近年 我国对外直接投资的发展现状及特点，探讨其发展的原因、意 来发展迅速 。 本文在研究有关中国企 业对外直接投资行为的 义、发展的方式和区位选择等。 “优势论”对于中国大型企业向 理论成果的基础上 ， 以中石化收购 Addax 的 经典案例来分析 相对后进发展中国家直接投资有一定的解释力。 我国的国有 中国企业对外直接投资的原因和优势。 企业作为投资主体， 可以得到政府的政策扶持、 资金技术支 关键词 ：对外直接投资 ；中石化 ；并购 持。 我国政府的隐性补贴，私人企业难以获得。 这些使得国有 企业具有明显的垄断优势，也被称作国家的专有优势，这是对 一 、对外直接投资理论 外直接投资主体的独有优势。 根据优势论，我国的大型企业拥 对外直接投资理论是在传统国际贸易和国际分工理论基 有的所有权优势，主要在后进国家，包括非洲在内。 然而，优势 础上发展起来的。 对外直接投资理论的主流是西方发达国家 论无法说明中小企业的投资行为， 尤其是我国中小企业在发 跨国公司理论， 其中斯蒂芬梅默于20 世纪60 年代初提出的 达国家的投资行为。 与此同时，在解释我国的对外直接投资行 垄断优势论是该理论的起点。 他指出，只有在市场不完全的条 为时，必须将我国的国情、丰富的历史文化纳入考虑因素中。 件下，企业才能够获得垄断。 不过该理论也有片面之处，因为 这些特殊的因素需要我们通过新的对外直接投资理论来阐述 它只研究了那些资产雄厚的美国的跨国公司， 这类公司拥有 我国的对外投资行为。 理论的研究更有利于指导实践，从而有 优越的垄断特色。 在该理论的指导下，不具备垄断优势的企业 助于我国更好地实施走出去战略。 下文中将利用中石化收购 不能顺利从事对外投资。 但是，后期一些发展中国家的跨国公 Addax 的案例说明对外直接投资理论。 司开始进行投资，它们不具备垄断优势，则对此理论提出了质 二 、中石化收购 Addax 疑。 此后的学者在此基础上又提出了新的对外直接投资理论， 中国是世界上最大的发展中国家， 具有明显的经济实力 包括内部化理论、产品生命周期理论等。 这些理论丰富了对外 对外投资。 改革开放以来，中国对外开放不断扩大，已经形成 直接投资的理论。 这些不同的理论大体上都是研究分析了不 了一批具有雄厚资本和技术实力的大中型跨国公司， 如中石 同阶段、不同地区的对外投资情况，不具备普遍性。 化，在境外市场竞争中处于比较有利的地位。 20 世纪70 年代中期以后，伴随着发展中国家对外直接投 1.背景介绍 资的发展，学者也开始研究其对外直接投资的理论。 这些理论 Addax 属于跨国油气开发类型，是西非规模最大的独立油 包括小规模技术理论、投资发展周期理论等。 这些理论对发展 气开采商，资产遍及西非、中东等地。 2009 年8 月 18 日，中石 中国家的发展具有较大价值的指导意义。 化集团宣布，SIPC 以每股52.8 加元的价格成功完成对Addax 我国的相关学者对该领域的研究主要体现在： 实证分析 石油公司的要约收购。 这标志着中国石油化工集团公司以75 60 企 业天地 MARKETING RESEARCH 亿美元的价格完成了对Addax 石油公司的收购， 获得了后者 公司的实力。 在净资产收益率方面，Ad