当前中国寿险公司资产负债管理策略研究.pdfVIP

摘要 摘要 我国寿险业发展迅速。尤其是保费收入增长很快。与此同时。偿付能力 不足的矛盾却日渐突出。而我国寿险业在风险管理、偿付能力方面的涉足还 较浅显，一是由于整个保险业处于发展的初期；二是由于起步晚，许多寿险 产品并未马上强临严重的给付危机；三是由于在一段有限对期内，“以新账补 旧账”的模式似乎可以弥补部分过去利差损带来的不利影响。本文将资产负 债管理作为寿险公司偿付能力监管的一种方法，通过借鉴国外资产负债管理 方面的先进经验，对中国寿险公司的资产负债管理策略进行研究。希望中国 的寿险公司能更加重视偿付能力及风险管理，并能有效地利用资产负债管理 技术进行本公司的风险管理。 目前，国外一些大型保险公司及金融机构都设计了一套适合自己公司的 软件和电子表格工具。由于资产负债管理的技术性很强，因此本文首先就已 有的资产负债管理技术的基本模型进行了分析和讨论，然后尝试利用资产负 债持期匹配策略和动态规划的优点，给出中国寿险公司资产负债管理技术应 用上的一个框架，希望这个模型对中国寿险公司设计出适合自身的资产负债 管理构架有所帮助。全文由前言和四部分内容及结束语构成。 前言首先从我国寿险公司面临的偿付能力缺乏的局面、风险管理技术特 别是资产负债管理技术薄弱的现状。和其他国家在资产负馈管理实践中的经 验教训这三方面出发，提出了中国寿险公司加强资产负债管理的必要性。同 时也对论文所使用的理论工具和研究方法、论文的基本思路和逻辑结构作了 概路的介绍。 第一部分分析了资产负债管理理论和中国寿险公司面临的利率风险、投 资运作与资产负债管理的关系。首先对资产负债管理的含义做了简单的介绍， 并分析寿险公司进行资产负债管理的意义。然后分别从中国寿险公司面临的 利率风险和投资风险的角度，讨论了中国的寿险公司利用资产负债管理的思 中国寿险公司资产负债管理策略研究 想和方法来化解利率风险，减少投资风险的可行性。中国寿险公司面临的利 率风险最直接的影响就是寿险公司的未来偿付。这部分首先从利率风险对寿 险公司的资产风险和负债风险的影响出发，讨论了寿险公司面临的利率风险 与采用资产负债管理方法来化解和规避的可能性。寿险公司长期寿险保单的 期限一般在lO一20年左右或是终身产品，我国早期的传统寿险产品(1999 年之前的产品)具有较高的预定利率，加上为争夺保费收入而进行的价格竞 争，对我国寿险公司未来的偿付能力已经形成了严重的威胁。中国利率政策 的改变(1996年之后的8次降息)是中国寿险公司利差损产生的直接原因。 但本文认为，造成中国寿险公司利差损的内在原因却是对资产、负债风险控 制不力。进行有效的资产负债管理才是目前中国的寿险公司解决利差损严重。 偿付能力不足危机的好方法。接着，从寿险产品长期性和储蓄性的特点，对 寿险公司保险资金的投资运作进行了分析。投资收益将使保险人收取的保险 费率低于只考虑死亡风险因素时的保险费率，这将更有利于寿险公司的竞争。 而保单有效时间越长。投资收益对保险费率计算的影响就越大。本文从保险 资金运用渠道的政策限制入手，分析了我国保险资金投资结构，认为资产负 债管理将对我国寿险公司资金运用风险的控制和收益的提高产生积极的作 用，并提出了中国寿险公司进行寿险投资的资产负债匹配策略。最后，从我 国寿险公司面临的外部监管和市场结构，以及寿险公司内部的产品结构、管 理模式等角度，分析了日美寿险公司资产负债管理上的经验教训，得出了在 我国，寿险公司应加强资产负债管理的结论。此部分内容为本文之后的部分 作了理论上的铺垫，起基础作用。 第二部分从应对寿险公司利率风险的策略、资产负债组合结构的优化选 择和风险资本要求的确定三方面对寿险公司常用的资产负债管理技术进行了 分析。首先从化解利率风险的策略入手，对缺口分析、持期匹配、现金流匹 配和条件免疫等方法进行了分析，提出这些方法各自的优缺点，及对中国的 寿险公司运用这些资产负债管理技术的启示。我国寿险公司在20世纪80—90 年代市场利率较高的情况下，通过销售有着相对较高的预定利率的保单，提 高了寿险公司的保费收入和市场份额，却造成了寿险公司未来偿付能力的潜 在危机。这种偿付危机正是寿险公司当时没有重视利率风险造成的。由于寿 险业务的长期性，利率波动的影响也是在较长的时间里才会显现出来。本文 2 摘要 认为，