中国东方航空集团公司.docVIP

中国东方航空集团公司 2012年度企业信用评级报告 大公报D【2011】457号（主） 信用等级：AAA 受评主体：中国东方航空集团公司 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2011.6 2010 2009 2008 总资产 1,172.11 1,130.82 812.01 868.23 所有者权益 203.99 177.06 31.01 -49.02 营业收入 413.68 799.83 420.82 445.01 利润总额 25.67 62.97 8.35 -135.92 经营性净现金流 40.55 100.20 57.79 12.52 资产负债率（%） 82.60 84.34 96.18 105.65 债务资本比率（%） 70.65 73.30 92.66 111.79 毛利率（%） 16.48 19.56 8.17 -0.58 总资产报酬率（%） 2.82 7.03 3.15 -12.83 净资产收益率（%） 11.75 34.16 20.79 – 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 5.49 5.47 2.58 0.42 经营性净现金流/总负债（%） 4.22 11.55 6.81 1.54 注：公司2011年6月财务数据未经审计。 分 析 员：陈磊 孙晓丽 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 中国东方航空集团公司（以下简称“东航集团”或“公司”）是国内大型航空运输企业，公司形成以航空运输为主，航空食品、进出口、金融期货、传媒广告、旅游票务、机场投资等业务为辅的业务体系。评级结果反映了东航集团市场领导地位显著、货运市场占有率居国内各大航空公司首位、航班准点率连续三年位居国内民航业第一位、公司得到中央及各地方政府的大力支持等优势；同时也反映了航空燃油价格波动影响航空运输企业经营稳定性、未来公司购买飞机的资金支出规模较大、公司资产负债率很高等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险极小。 预计未来1～2年，随着航空运输业的回暖、公司实力的不断提升以及政府对公司的支持，东航集团经营规模将持续扩大，盈利能力将持续回升，大公国际对东航集团的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·经济增长和社会发展为我国航空运输业提供良好的外部环境； ·东航集团作为国务院国资委管理的三大航空公司之一，市场领导地位显著； ·公司合并上海航空股份有限公司以后，运营能力有所提高，货运市场占有率居国内各大航空公司首位； ·东航集团航班准点率连续三年位居国内民航业第一位，有助于公司客座率及载运率的提高； ·公司得到中央及各地方政府通过增加资本金、财政补贴、税收返还等方式的大力支持。 主要风险/挑战 ·航空燃油价格的波动直接影响航空运输企业经营的稳定性，未来航空燃油价格的波动将一直是航空运输企业的主要经营风险； ·公司未来购买飞机的资金支出规模较大； ·东航集团资产负债率很高，有息负债占比较高，近几年负债总额出现大幅波动。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年十月十九日 受评主体 中国东方航空集团公司前身为东方航空集团公司，东方航空集团公司是由中国民用航空总局以民航局函字第864号文批准设立，于1997年10月30日在国家工商行政管理局登记注册。2002年8月3日，国务院以国函【2002】67号文批准，以东方航空集团公司为主体，兼并中国西北航空公司，联合云南航空公司组建成立东航集团，于2002年10月11日取得营业执照。东航集团出资人为国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国务院国资委”），截至2011年6月末，东航集团注册资金为128.76亿元（见表1）。公司注册地址为上海市虹桥路2550号，法定代表人刘绍勇。 表1 公司注册资本变化情况（单位：亿元） 时间 增资方式 增资金额 注册资本 1997年10月 – – 7.49 2002年10月 兼并中国西北航空公司、联合云南航空公司组建成立东航集团 18.09 25.58 2008年10月 取得位于陕西、云南、甘肃省的44宗国有划拨土地出让金 1.49 27.08 2008年12月 国务院国资委增加现金出资 70.00 97.08 2009年 国务院国资委增加现金出资 20.28 117.80 公司资本公积转增资本 0.45 2010年2月 国务院国资委将长城航空有限公司51%的国有股权无偿划转至公司 0.96 118.76 2010年12月 国务院国资委增加现金出资 10.00 128.76 数据来源：根据公司提供资料整理 东航集团经营业务包括公共航空运输、通