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第 期总第 期 山东财政学院学报 No． 4 Vol． 114
20 11 7
年 月 JOURNAL OF SHANDONG UNIVERSITY OF FINANCE Jul 20 11
上市公司资本结构与业绩关系的实证分析
——— 基于山东省2008 年上市公司数据
，
张建刚 张琳琳
( ， 2500 14)
山东财政学院会计学院 山东济南
: ， ， ，
摘 要 影响我国上市公司业绩的因素有很多 资本结构是其中的一项重要内容 因此 研究上市
。
公司的资本结构与企业业绩之间的关系对促进企业经营管理具有一定的现实意义 以山东省上市公
， 。 ，
司为样本 对其资本结构与经营业绩之间的关系进行了实证分析 分析结果显示 山东省上市公司资
， 。
本结构与企业业绩之间呈现显著的负相关关系 建议山东省上市公司应适当调整资本结构
: ; ; ;
关键词 资本结构 企业业绩 资产负债率 因子分析
中图分类号:F224 ． 0 文献标识码:A 文章编号:1008 － 2670 (20 11)04 － 0053 － 06
、
一 引 言
。
资本结构是指企业全部资产的构成中所有者权益与负债两者各自所占的比重及其比例关系 在财务理
， “ ” :(1) “ ” ，
论中 资本结构因对 资本 的不同理解而出现了广义和狭义两种解释 把 资本 看成是全部资金来源 广
， ， ·C ·
义的资本结构指全部资本的构成 即自有资本和负债资本的对比关系 正如美国学者阿兰 夏皮罗指出
“ ——— ”;(2) “ ” ，
企业的资本结构 所有的债务和股份融资的综合 如果把 资本 定义为长期资金来源 狭义的资本
， 。
结构是指自有资本与长期负债资本的对比关系 而将短期债务资本作为营业资本管理 但不论是广义还是狭
， 。
义的理解 资本结构都是讨论权益资本与债务资本的比例关系 资本结构是财务理论中一个十分重要而复杂
， ， ，
的问题 它是企业相关利益者权利义务的集中反映 对公司治理结构乃至企业
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