我国制造业上市公司债务融资治理效应实证分析.kdh.pdfVIP

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2017-08-29 发布于安徽
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第 2 期总第 118 期山东财政学院学报 No． 2 Vol． 118 20 12 年 3 月 JOURNAL OF SHANDONG UNIVERSITY OF FINANCE Mar 20 12 我国制造业上市公司债务融资治理效应的实证分析 1 2 ，崔晓燕王梅 ( 1．， 2500 14 ; 2 ．， 2500 14) 山东财经大学金融学院山东济南山东财经大学继续教育学院山东济南 : 2004 － 2009 723 ，、摘要以年的家中国制造业上市公司为样本按平均资产负债率年平均长期、， panel data 负债比率年平均短期负债比率高低分别将总样本划分区间在各分区间内构建模型分别、，研究债务融资水平债务期限结构对经营绩效的影响并基于总样本分析债务融资来源对经营绩效的。、、 “U ” ，影响资产负债比率长期负债比率短期负债比率与公司经营绩效之间均存在倒形关系最优 40% ; 、、。资产负债率为公司债券银行借款商业信用对公司经营绩效的影响效应依次下降 : ; ; ; ; “U ” 关键词债务融资经营绩效债务期限结构债务来源结构倒形中图分类号: F276 ． 6 文献标识码: A 文章编号: 1008 － 2670 ( 20 12) 02 － 0036 － 08 、一引言，，、上市公司债务融资对经营绩效的影响即债务融资治理效应是指债务融资的存在及其比率变动期限结构对上市公司经营绩效以及公司价值的影响。该命题的研究内容主要包括: 债务融资的存在能否改善公司治， ; ; ( 理结构进而提升公司经营绩效债务融资比率的变动如何影响公司绩效是否存在最优债务融资比率值或 ) ，。区间以及债务融资期限结构对公司经营绩效是否产生影响等 20 50 Modigliani ＆ Miller MM ，自世纪年代