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互联网企业商业模式和盈利模式分析.pdf
首次评级
行业深度分析 互联网 T_RankInfo
T_ReportAbstract 互联网 领先大市-B
流量和收入：两个永恒的主题 T_ReportDate 上次评级
报告日期 2008-06-10
互联网企业商业模式和盈利模式分析
T_PreferredList
首选股票 目标价 评级
报告关键点：
BIDU 百度 US$506 买入-A
流量的成长空间和流量转化为收入的能力是评估互联网企业的两个基本标准； 0700.HK 腾讯控股 HK$108 买入-A
我们长期看好百度和腾讯；
B2C广告将成为百度关键词竞价广告业务新的增长点。
12 个月行业表现
T_Graph
报告摘要： 210% 百度 纳斯达克综合指数
与传统经济“一手交钱、一手交货”不同，在互联网经济中商业模式跟盈利模 180%
式往往是割裂开的。商业模式创造网站流量，盈利模式把流量转化为收入。由 150%
于商业模式跟盈利模式的割裂，它们并不总是同时成立的；一个不错的商业模 120%
式也许找不到一个有效的盈利模式，一个有效的盈利模式对应的商业模式也许 90%
并没有什么前景。所以，在互联网的发展历程中，流量和收入是两个永恒的主 60%
题。流量的成长空间和流量转化为收入的能力是我们评估互联网企业的两个基 30%
本标准；我们长期看好百度和腾讯。 0%
从商业模式看，由于互联网上信息的飞速增长，人们对搜索引擎的依赖将会越
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