不完全信息下竞争对于投资期权价值影响_扈文秀.pdfVIP

　西安理 大学学报 J ournal o f X ’an Un v ers ty of T echno lo gy (2007)Vo l. 23 No . 2 　 215 　　文章编号:100-6 47 10(2007)02-021-5 05 不完全信息下竞争对于投资期权价值的影响 扈文秀, 马建飞 (西安理 大学 商管理学院, 陕西 西安 710048) 摘要:讨论了竞争者为不完全信息时的投资时机决策准则, 建立了不对称多人博弈下的St acke-l berg 模型和Courno t 模型,求出在这两种均衡下的投资期权定价方法, 并比较了不同的均衡下竞 争对于企业投资期权的影响。结果表明,竞争者对于企业投资期权价值的影响程度,与最终产品市 场形成的均衡类型密切相关。 关键词:投资;实物期权;不完全信息 中图分类号:F830. 59 　　　文献标识码:A The Effect of Competition upon the Investment Option Value under Incomplete Information H U Wen-x u, MA J an-f e (F aculty o f Bu s ne ss A dm n strat o n, X ’an U n ver s ty of T echnolog y, X ’an 7 10048, Ch na) Abstract:T h s paper d scusses the com pet to r’s dec s on no rms o f nv est ment oppo rtun ty under ncomplete nfo rmat on, establ shes t he asy mmet r c m ul t-players’ Stackelberg and Courno t mod- els, const ruct s pr c ng met ho d of nvestm ent opt o n under S tackelberg equ l br um and Co urnot e- qu l br um, and compare s compet t on ef fect s upon t he nvest ment opt o ns of the ent erpr ses n the case of d f ferent equ l br ums . T he resul ts nd cate that the ex tent o f ef fect upo n the co mpet- to r’s nvestm ent o pt on value s clo sely related to t he end ng product marke t equ l br um t ype. Key words:nvest ment;real opt o ns ;nco mple te nfo rmat o n [5] 　　投资者拥有的项目投资权力类似于一个具有无 行校正, 得出了企业的投资阈值及企业价值函数 。 到期日的美式期权,可以利用期权定价的方法对投 吴建祖和宣慧玉将这一方法应用到企业的研发投资 资权力进行定价。但是, 由于实物投资市场的竞争 决策,在假定研发成功时间服从指数分布的条件下, [6] [7] 性以及不完全信息等特点, 必须对从金融市场引入 研究了研发投资的最优时机 。韩仁德 和 Yao- 的期权定价方法进行修正。近年来有众多学者对不 Wen H su Bar t M . L am brec