长江来水的不确定性。公司以水力发电为主，.pdfVIP

关 注  长江来水的不确定性。公司以水力发电为主， 电源结构较单一，长江来水的不确定性对公司 的营业收入及盈利水平产生较大影响。  政策风险。公司运营实力在较大程度上取决于 国家关于葛洲坝和三峡电站上网电价及三峡电 站电能消纳方案政策的变化。 2 中国长江电力股份有限公司2007 年公司债券跟踪评级报告(2014) 拉低整体发电设备利用小时数。 行业关注 国家节能减排的目标促使以流域梯级开发为 2013 年以来我国用电需求增速回升，火电设 特征的大中型水电项目成为开发重点， “十 备利用小时数有所增加，而来水偏枯使得水 二五”规划调高了水电总量目标，水电建设 电发电有所减少 将提速 电力行业的发展与宏观经济走势息息相关。近 2009 年中国在联合国气候变化峰会上做出“争 十年来中国经济以出口及投资为引擎快速发展，工 取到 2020 年非石化能源占一次能源消费比重达到 业增加值尤其是重工业保持较快增长，从而带动了 15%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005 旺盛的电力需求。尽管2011 年以来欧债危机频发、 年下降40%~45%”的承诺。水电作为中国目前可开 美国经济复苏缓慢，外围经济环境欠佳，加之我国 发程度最高、技术相对成熟的清洁可再生能源对实 固定资产投资增速放缓，2012 年全国全社会用电量 现节能减排目标具有不可替代的重要作用。 增速较上年回落 6.2 个百分点，但受当年我国宏观 根据2012 年3 月中电联发布的《电力工业“十 经济运行稳中有升、全国大范围持续高温天气及上 二五”规划滚动研究综述报告》，我国优先开发水 年同期基数较低等因素的影响，2013 年我国全社会 电，实行大中小开发相结合，推进水电流域梯级综 用电量累计 5.32 万亿千瓦时，同比增长7.5% ，增 合开发；继续加快开发、尽早开发完毕开发程度较 速较上年度提升2 个百分点。 高的长江上游、乌江、南盘江红水河、黄河中上游 从发电机组利用小时数情况来看，2013 年，全 及其北干流、湘西、闽浙赣和东北等7 个水电基地， 国发电设备累计平均利用小时4,5 11 小时，同比下 重点布局开发金沙江、雅砻江、大渡河、澜沧江、 降 68 小时。其中，受来水偏枯的影响，水电设备 怒江、黄河上游干流等6 个大型水电基地。按照规 平均利用小时为 3,318 小时，同比下降 273 小时 划，到2015 年，全国常规水电装机预计达到3.0 亿 （2012 年增速较高，基数较大）；而火电设备平均