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我国寿险公司绩效影响因素的实证研究 郁智慧 宋 健1 摘要 本文以 32 个寿险公司 1999-2006 年的资产负债表 和损益表为基础，运用主成分分析法得到了各个公司的绩效评 分。然后以绩效评分为被解释变量，运用随机效应模型分析发 现费用率、赔付率、投资资产比例和保费收入增长率对寿险公 司绩效有显着的影响，而人力资本、保险公司规模和公司是否 为中资公司对寿险公司绩效影响不显着。 关键词 寿险公司绩效 主成分分析 随机效应模型 1 郁智慧，北京大学经济学院风险管理与保险学系硕士研究生；宋健，北京大学中国经济研究中心 03 级毕业 生。 394 改革开放三十年：保险、金融与经济发展的经验和挑战 一、 研究的目的与意义 近年来，我国保险业的变革、开放和发展可谓 日新月异。新的保险公司如雨 后春笋般涌现，保费收入迅速增长，保险业资产规模日益扩大，保险资金的运用 和投资渠道愈加多样化，保险业在金融、经济、社会中的地位和作用更加重要， 人民群众对保险业的认识程度也在不断加深。 在这样一个蓬勃发展的朝阳行业中，挑战与机遇并存。优胜劣汰的残酷竞争 使得企业日益关注自身的经营绩效，因为只有自身的不断提高才有利于在竞争中 立于不败之地。那么，该如何评价保险公司的绩效，影响保险公司绩效的因素主 要有哪些？ 本文以32个寿险公司1999-2006年资产负债表和损益表的数据为基础，运用 主成分分析法得到了各个寿险公司的绩效评分，然后以此为因变量，运用随机效 应模型分析发现费用率、赔付率、投资资产比例和保费收入增长率对寿险公司绩 效有显着的影响，而人力资本、保险公司规模和公司是否为中资公司对寿险公司 绩效影响不显着。 二、 研究设计 1、绩效的衡量 研究寿险公司的绩效，首先要解决的问题当然就是绩效的衡量。常见的绩效 评估方法有沃尔评分法、平衡记分卡法、经济增加值法等。本文采用主成分分析 法对我国保险公司绩效进行测定。目前，在多指标综合评价经济效益问题的研究 中，已有许多理论工作者和实际工作者采用主成分分析建立综合评价函数，普遍 认为该方法优于其它方法。 2 、回归模型 本文使用32家寿险公司1999-2006年的面板数据进行研究。面板数据的基本 模型如下： y X β=+Z α+ε , i 1,2,...,n ; t 1,...,T （1） it it i it X Z 其中， it 表示既随时间又随个体变化的因素， i 表示只随个体不随时间 变化的因素。 如果Z 不可观测（至少部分），且与X it 相关，则应使用固定效应模型，模 i 型可改写为： y X β=+α +ε ， （2） it it i it α