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企业负债经营适度性研究 文／田爱国 一、负债经营问题分析 获得潜在的利益。 价格下跌。企业所有者对企业负债经营 负债经营具有双重性，它既可以产 4．负债经营可以减少通货膨胀所带 的容忍程度是有限的，当负债经营的投 生财务杠杆收益，也可以引起财务风险。 来的购买力风险。通货膨胀可以导致货 资收益率低于其资本成本时，企业必须 企业必须权衡其可能带来的收益和可能 币贬值，使债务人偿还资金的实际价值 从原本由所有者享有的收益中拿出一部 产生的风险损失。在资本结构不变的条 比没发生通货膨胀时的价值要小，实际 分用于偿还债务本息，所有者收益会因 件下，企业从息税前利润中支付的债务 上将货币贬值的风险从债务人一方转移 此受到损害。对股份制企业而言，所有者 利息是相对固定的。当息税前利润增多 到债权人一方，减少了债务人由于通货 可能会因此抛售股票，同时由于市场预 时，每一元息税前利润所负担的债务利 膨胀造成的损失。