供应链视角下企业财务风险传导机理与模式研究.pdfVIP

风险管理 R ISK MANAGEMENT 供应链视角下企业财务风险传导机理与模式研究 武汉理工大学 邱映贵 冯自钦 程国平 供应链是核心企业通过信息流、物流和资金流等，与相关的制 的财务风险分为稳态传导与非稳态传导两种。稳态传导是指财务风 造、组装、分销和零售企业共同建立的一种网络结构。企业在此网 险仅沿着既定的节点链条方向进行传导，财务风险只是在供应链内 络联结下，通过财务关系从供应商获得原材料，并把产品输出给最 部节点之间发生量的变化，而其性质仍是传导链初端的原始状态， 终用户。由于供应链上关联企业财务关系的复杂性，往往由于某一 不会因耦合而发生新的变化。非稳态传导则是指财务风险传导进程 或某些关键企业的财务危机而导致财务风险沿供应链传导，引发 中，传导的风险因子在供应链系统内相互联系、相互作用，当其耦合 财务风险的“多米诺骨牌效应”。因此，研究和探讨基于供应链的财 集成度达到阈值时，就会发生风险突变。这种财务风险相的互传导 务风险传导模式，不仅是把握财务风险传导规律的需要，更是控制 增强机制会导致风险的加大，如果不采取措施，就会形成群体性风 供应链上关联企业财务风险传导的根本要求。 险，并最终导致整个供应链的衰败、解体或发生迁移。 一、供应链视角下财务风险内涵特征 （3）方向性。财务风险的传导不是杂乱无章的随意进行，而是按 （一）财务风险内涵 国内外理论界对财务风险的理解可概括 照一定的方向扩展的。基于供应链的财务风险传导主要是沿着供应 为三种观点：“财务危险损失观”、“财务结果差异观”和“财务不确 链的路径进行的，是一个由近及远，由弱变强的放大过程。假定财务 定性观”。财务危险损失观认为财务风险是指企业财务活动中由于 风险产生于供应链的某一节点处企业，则财务风险首先会对该企业 各种不确定因素的影响，对企业可能发生的未来危险和损失。财务 进行破坏，然后经过该企业传导于它的邻近企业，并对邻近企业进 结果差异观认为财务风险是由于财务活动的效率和效果的影响， 行破坏，继而财务风险从邻近企业再传导于供应链的更远环节，从 而使未来实际结果与预期结果之间存在的差异。财务不确定性观 而引发整个供应链关联企业的财务危机。财务风险的方向性要求财 认为财务风险是指财务活动的结果所导致的企业未来收益和损失 务风险管理必须有效识别风险源、风险载体、风险动力和风险宿主， 的不确定性或是可用具体概率来描述的不确定性。 并根据传导特性采取相应措施，达到控制风险传导和扩散的目的。 彭韶兵、邢精平（2005）将财务风险定义为资本价值经营时形 （4）破坏性。财务风险是一个由无到有，由潜伏、发展再到实现 式价值向内涵价值转化过程中的不确定性。陈卫（2006）将财务风并进行传导的过程，产生的后果是导致企业的财务危机。财务危机 险定义为企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财 对企业本身及其利益相关者产生巨大影响，大量的企业危机也是 务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。蒋 宏观金融危机的重要微观基础。在我国，各种原因导致的财务危机 业香和李存芳(2007)认为财务风险包括三层属性：由资金运动而引和企业失败、破产频繁发生，造成了大量的职工下岗，严重影响了 起的风险；风险的货币化表现；受不确定因素影响而形成的财务收 社会安定和金融稳定。同样，基于供应链的财务风险传导，不仅能 益偏离预期收益的潜在损失。 导致风险源企业的财务危机，而且会引起供应链中相关企业的财 本文认为，财务风险是指企业理财各环节中遭受的不确定性， 务危机，甚至会导致大量企业破产，使社会财富遭受重大缺失。因 这种不确定性可能给企业带来潜在损失，主要包括筹资风险、投资 此，控制财务风险，防止财务危机是减少财务风险危害性的根本体 风险、资金收回风险和利润分配风险等。相应地，基于供应链的财 现。企业必须建立有效的财务风险应对机制，对财务风险及时预警 务风险是指供应链节点企业在理财环节中遭受的不确定性，这种 和监测，并做到早发现、早预警和早治理。 不确定性可能给节点企业带来损失，并继而引发其他企业财务失