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银川市城市建设投资控股有限公司 2010年度公司债券信用评级报告 大公报D【2009】284号  公司债券信用等级：AA+ 长期主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债主体：银川市城市建设投资控股有限 公司 发债规模：15亿元 债券期限：7年 担保方式：未来应收账款质押 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2009.3 2008 2007 2006 总资产 117.36 112.19 71.62 61.16 归属母公司所有者权益 81.12 80.41 46.92 39.16 营业收入 0.60 2.49 1.93 1.66 利润总额 0.51 1.63 1.26 1.35 经营性净现金流 0.54 5.58 2.66 2.04 资产负债率（%） 30.52 27.94 33.79 35.23 债务资本比率（%） 29.06 26.44 30.35 31.30 毛利率（%） -2.45 -5.44 1.40 7.05 总资产报酬率（%） 0.43 2.28 2.96 3.12 净资产收益率（%） 0.65 2.13 2.80 3.61 经营现金流利息保障倍数（倍） - 3.66 2.42 2.68 经营性净现金流/总负债（%） 1.60 20.10 11.63 18.90 注：公司提供的2009年一季度财务报表未经审计。 分 析 员：霍志辉 陈磊 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@  评级观点 银川市城市建设投资控股有限公司（以下简称“银川城投”或“公司”）主要从事银川市基础设施建设的投资和融资、经政府授权持有银川市公共事业类企业的国有股权等业务。评级结果综合反映了银川市在宁夏回族自治区的重要地位、银川市经济持续发展、财政实力不断增强、公司得到银川市政府的支持和未来应收账款质押担保对本期债券具有一定增信作用等优势，同时也反映了银川市经济总量和财政收入规模不大、公司资产中非经营性资产占比较高等不利因素。综合分析，本期债券到期不能偿还的风险很小。 预计未来1～2年，宁东化工基地的建设和投产将会带动银川市经济总量和财政收入的增长，银川市财政实力会不断增强。随着公司承担基础设施和公用设施建设任务的增加，银川市政府对公司财政支持力度不会减弱。大公对银川城投的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·银川市为宁夏回族自治区首府和最大城市，境内和周边煤炭、天然气等资源丰富，近年来经济持续增长； ·银川市以煤炭、发电、机械制造、旅游等为支柱产业，宁东煤化工基地的建成将会带动银川市经济总量和财政收入的增长； ·近年来银川市财政收入快速增长，财政收支状况良好； ·作为银川市基础设施和公用设施建设的唯一投融资主体，公司得到了银川市政府财政资金的大力支持； ·公司以其对银川市财政局的未来应收账款为本期债券提供质押担保，具有一定增信作用。 主要风险/挑战 ·银川市经济总量和财政收入规模与其他省会城市相比仍较小，受金融危机影响2009年上半年银川市工业经济增长明显放缓； ·公司资产中非经营性资产占比较高。 大公国际资信评估有限公司 二〇〇九年八月六日 发债主体 银川城投是2001年12月成立的国有独资公司，银川市国有资产监督管理委员会是公司唯一股东。公司主要职责是：授权范围内的资产经营、城市建设项目管理、经营房地产租赁、建材经营等。截至2008年末，公司注册资本人民币3.94亿元，法定代表人张洪林。 公司是银川市基础设施和公用设施的建设唯一投资主体和融资平台，负责银川市城市建设资金的筹措、使用和管理。根据银川市政府授权持有银川市公共事业类企业的国有股权，对银川市政府授权的城市资产（房产、土地、城市空间广告经营权、停车场）进行经营管理。 截至2008年末，公司资产总额112.19亿元，负债总额31.34亿元，所有者权益80.84亿元，其中少数股东权益为0.44亿元，资产负债率27.94%。2008年，公司实现营业收入2.49亿元，政府补助3.17亿元，利润总额1.63亿元，经营性净现金流5.58亿元。 根据公司提供的未经审计的2009年一季度财务报表，截至2009年3月末，公司资产总额117.36亿元，负债总额35.82亿元，所有者权益81.54亿元，其中少数股东权益0.42亿元，资产负债率30.52%。2009年1～3月，公司实现营业收入0.60亿元，利润总额0.51亿元，经营性净现金流0.54亿元。 发债情况 本期债券概况 本期债券拟发行总额15亿元人民币，债券期限为7年，采用固定利率。本期债券设计提前偿还条款，在债券存续期的第4、5、6、7年年