中小企业最优生产规模与融资规模.pdfVIP

《经济问题探索》2014年第9期 中小企业最优生产规模与融资规模水 向华，杨招军 (湖南大学，长沙410079) 摘要：本文研究中小企业的融资和生产规模问题。在担保换股权契约下分析了中小企业如何确定最优生 产规模和融资结构；解释了担保换股权的优势；给出了担保契约下各种收益流和担保成本的风险中性价格。数 值分析表明：与纯股权融资的企业和无融资约束的企业相比，该信用担保显著提高了企业的生产规模；与纯股 权融资的企业相反，最优生产规模随项目风险的增大而增大；项目风险也对中小企业的最优债务融资规模有正 影响。 关键词：中小企业；担保换股权；债务融资；生产规模 一、引言 然而就该模式在市场实际运作的情况来看，担保 中小企业在推动经济发展、扩大社会就业、改善 契约的很多条款主要是当事人凭经验确定，尤其是中 民生、维护社会稳定、推动技术创新等方面发挥着举 小企业出让给担保公司的股权没有经过严格科学的计 足轻重的作用。特别在当前经济形势下，促进中小企 算。而国内关于信用担保的研究相对滞后，且大都是 业持续健康发展，对保增长、保