中国货币政策区域非对称性效应——基于结构向量自回归模型(SVAR)的检验.pdfVIP

第24卷第1期 北京工商大学学报(社会科学版) VoI．24No．1 ANDBUSINESS 2009年1月JOURNALOFBEIJINGTECHNOLOGY UNIVERSITY(SOCIALSCIENCE)Jan．2009 中国货币政策区域非对称性效应 ——基于结构向量自回归模型(SVAR)的检验 吕素香1 汪增群2 (1．西安交通大学经济金融学院，陕西 西安 710049； 2．中国社会科学院 金融研究所，北京 100732) 摘要：对于像中国这样幅员辽阔且内部发展差距较大的大国而言。统一的货币政策在各地区的传导过程中可能会出 现区域非对称性效应。在总结现有文献的基础上，本文运用结构向量自回归模型．使用脉冲响应函数和方差分解两项计量 工具，实证检验了中国的货币政策是否存在区域非对称性效应。本文的研究发现。无论是对产出的影响，还是对物价的影 响．货币政策对东部地区的影响都要显著地大于中西部地区。 关键词：货币政策；区域非对称性效应；结构向量自回归；脉冲响应函数；方差分解 中图分类号：F822 文献标识码：A 文章编号：1009-6116(2009)01-0048-05 一、问题的提出 检验表明我国各区域之间的信贷供给量与经济增 有关货币政策统一性和差异性的争论由来已 长、物价稳定之间的影响关系确实存在着较为显 久。统一或单一货币政策的理论前提是经济的均 著的差异．从而证实了“货币政策存在区域非对称 性效应”。宋旺和钟正生(2006)使用了M2为货币 质化(Homogeneity)和经济周期的一致性(Syn． 政策衡量指标的VAR模型和IFR。检验证实中国 chronization)。货币政策在货币区内有着一致性的 效应。但是一个客观的事实是。货币政策传导是一 货币政策在东部、中部和西部地区存在显著的区 个有着众多环节、渠道和因素构成的复杂过程．各 域非对称性效应。这种差异表现在货币政策单位 个地区由于在经济和金融结构等方面的异质性 大响应、最大累计响应和累计响应基本稳定的时 (Heterogeneity)，导致单一的货币政策在传导过程 中产生区域非对称性效应．从而制约了统一货币 期等j个方面。李海海(2006)突破了我国各地区 政策目标的实现。问题的严重性还在于．单一货币 “i分法”的传统，转而采崩“八分法”。非约束的向 政策由于货币政策传导机制的不对称性会使它不 量自同归模型显示货币政策对各地I又的产出效应 但不能克服外部不对称性冲击。反而会产生内生 和价格效应存在着显著的差异。 的不对称性冲击．加剧一围各地区产出和价格水 当前。在国内有关货币政策Ⅸ域非对称性效 平的差异。 应的研究刚刚起步。无论是从理论研究的深度和 大量的实证研究表明．中国的货币政策存在 广度，还是具体到一些技术性的论证。都暖需改 显著的区域非对称性效应(丁文丽，2005；于则，进。其～，国内研究采用的VAR模型基本上是无 约束的VAR模型。这和国外同类研究中经常使用 2006；宋旺、钟正生，2006；张晶，2006；李海海， 2006)。丁文丽(2005)使用基于菲利普斯一罗利坦的SVAR模型形成强烈的对比。其二．实证研究中 的动态分布滞后模型。协整关系检验和冈果关系 关于区域的划分还有待进一步优化。从目前国内 收稿日期：20