世界经济不确定形势下人民币汇率分析.pdfVIP

第 11卷第 1期 工海商母 院警辊 No 1Vol11 2010年 1月 J“m8lofShanghaiBusinessSchool Jan 2010 【前沿观察】 世界经济不确定形势下人民币汇率分析 周江银 (福建金融职业技术学院 金融系，中国福州 350007) 摘 要：自今年 3月份 以来，随着在全球经济渐呈复苏态势之后，美元又重拾跌势，转而延续了国际金融危机前长期 贬值趋势。受美元走势疲弱推动，人民币升值预期近 日连连升温，人 民币汇率走出了小幅波动向上攀升的态势。美元持 续贬值将加剧人民币升值压力，并将对中国的出口、外汇储备、国际资本的流入、央行的货币政策与国内资产价格走势 均产生显著影响。考虑到 目前美国经济复苏乏力，短期 内很难扭转巨额的财政和贸易赤字，美元在 2009年 内可能仍会保持 疲软态势，但下跌的过程可能伴随着波动，到2010年下半年，美元有望相对走稳。为了保证出12：部门的景气和就业，年 内 人民币重启升值进程的可能性是比较小的，人民币兑美元的升值通道将在明年年中重新开启，但升值步伐可能较为缓漫。 关键词 ：人 民币汇率；人 民币升值 ；美元汇率；美元贬值 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1637—324X(2010)一叭一O6—10一O5 美元持续贬值将加剧人民币升值压力，并将对中国 10月上旬，人民币一年期汇率再升830个基点，报 6．6 的出口、外汇储备、短期资本的流人、央行的货币政策 左右，创下今年 以来的最低水平 ，人 民币承受的升值压 与国内资产价格走势均产生显著影响。如何应对美元贬 力已经显现。笔者认为人民币短期 内出现升值主要原因 值，已成为中国当前经济面临的一大挑战。 和国际市场上美元的走势有关，美元汇率持续走低是人 一 、 人民币短期内出现升值的原因分析 民币升值压力凸显的重要原因。 从 2005年 -7月汇改开始，人民币兑美元汇率累计升 (一)国际市场上美元的汇率持续走低 值幅度达 20 。受金融危机影响，人民币汇率在 2008年 自今年3月份以来，随着在全球经济渐呈复苏态势 7月开始重新盯住美元，从而结束 了为期三年的升值之 之后，市场对经济复苏的乐观情绪不断高涨，美元作为 旅。从 2008年 8月至今年 9月，人民币兑美元的汇率中 “动荡时期”投资避风港的地位下降，在过去七个月间， 间价基本维持在 6．83～6．85的水平，进行窄幅盘整。这 美元指数跌了超过 10 ，10月 22日美元指数一度跌破 是汇改以来人民币对美元汇率最长时间的稳定期。9月9 75，再创十四个月以来的新低。当前这一波持续的美元 日以后，特别是国庆长假过后，人民币对美元汇率中间 汇率下跌存在 以下主要原因： 价一举跃升2O个基点，而此番汇率较大幅度走高，距人 1．避险功能减弱以及美元资产表现不佳被认为是本 民币对美元汇率中间价突破 6．83关 口仅有一个多月，之 轮美元走软的最直观因素。美联储最新报告显示 ，美国 后的交易 日里保持了小幅波动向上攀升的态势。海外人 第三季度工业产值同比增长5．2 ，为四年来最快增长速 民币无本金交割远期 (NDF)市场的汇率变动，是人民 度，且是美国陷入经济衰退以来 的首次季度增长。报告 币升值预期升温的主要表现。9月上旬 以来 ，NDF市场 同时表明，9月份的美国制造业产值环 比增长 0．9 ；整 上的人 民币一年期汇率开始破位上行，9月底已升至