基于t Copula的中国股市指数组合VaR估计及其评价.pdfVIP

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2017-08-28 发布于广东
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基于t Copula的中国股市指数组合VaR估计及其评价.pdf

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第29卷第 l2期重庆工商大学学报(自然科学版) 2012年 12月 Vol_29 NO．12 JChongqingTechnolBusinessUniv．(NatSciEd) Dee．2012 文章编号：1672—058X(2012)12—0038—06 基于 tCopula的中国股市指数组合VaR估计及其评价李宝良 (华侨大学经济与金融学院，福建泉州362320) 摘要：传统的联合正态分布假设无法刻画金融市场尾部相依情况，导致投资组合VaR的低估。采用t Copula克服了这一问题；并对上讧指数和深证指数构成的等权重投资组合的95％和99％VaR进行了验证；结果表明，基于tCopula模型的VaR表现要优于传统的方差一协方差分析法、历史模拟法和蒙特卡罗模拟法以及基于动态条件相关系数模型的估计方法。关键词：在险价值；尾部相依；关联结构中图分类号：F830 文献标志码：A 0 导言在险价值(ValueatRisk，VaR)是金融市场风险管理中最著名的风险测度，被众多的金融机构采纳为风险管理的标准。常用的VaR估计方法有3种：方差一协方差法、历史模拟法和蒙特卡罗模拟法 ¨，其中方差一协方差法和蒙特卡罗模拟法通常假定资产收益率服从联合正态分布，这简化了VaR的估计，但是也是潜在缺陷的所在。 t 12 l2 - ● ● ● 1O 1O ● t 。、。