影响黄金价格因素分析.ppt

2008年已探明黄金储量 2008年全球已探明黄金基础储量10万吨，储量4.7万吨可持续开采19.5年 战争对金价影响的特点 1、战争规模与持续时间对金价波动产生主要作用。 2、在战争或区域冲突爆发前金价趋于上涨的概率较大。 3、战争过程中，战局发展可预测性的强弱对金价产生支持与抑制作用。 4、战争结束或进入尾声阶段金价下跌的概率增加。 短期线索 经济复苏动力不足 宽松政策增强 资产价格再度上升 2、宏观经济对黄金价格影响的分析线索 长期关系 经济发展良好金价主要受到制造业影响 经济衰退金价受资产价值变化的影响 美国非农就业前期的超额上升 各国债台高筑，货币竞相贬值 09年前3季度中、美、欧合计27935亿美元 3255 7395 17285 美国与欧元区3个月Libor对比 从6月初开始欧美3个月Libor出现扩大 人民币出现超预期升值概率较低 实金供应情况 3、供需关系对价格的影响 央行售金协议(CBGA1-3) CBGA1 CBGA2 CBGA3 生产商对冲 黄金市场需求结构 制造业需求与矿产金供应 全球投资需求 2007 2008 2009 2010E 供应 矿产金 2476 2407 2554 2509.9 净生产商对冲 -447 -363 -257 -172 总矿产金供应 2029 2044 2297 2338 官方售金 501 279 44 -185 再生金 967 1146 1549 1884.8 总供应 3497 3468 3890 4038 需求 制造业 首饰 2401 2138 1747 1983.4 工业及牙医 461 430 368 405 制造业合计 2862 2568 2115 2388.4 金条囤积和金币 445 636 440 404 其他个人投资 -42 133 236 336 ETF 253 321 595 751 总需求 3518 3659 3386 3878.9 推断净投资 -21 -191 504 159 2010年黄金供需展望 2010年，黄金供应总体较2009年仍保持稳中有升，但增速放缓，净生产商对冲仍将持续处于减持状态，并且可能因金价持续震荡向上，其减持力度也将保持谨慎；官方售金仍因信用货币体系动荡以及各国多元化其外汇储备等方面支持而处于净买入；而再生金供应也由于金价持续高企且波动率维持高位而持续攀升。全年总供应预计为4038吨，较2009年增长148吨。 需求方面，预计2010年首饰需求因经济企稳复苏将介于2008至2009年之间。工业方面，西方发达国家也受益于经济复苏需求增加，同时也受制于高企价格，黄金可能受部分替代品制约，工业及牙医用金将会得到部分恢复。2010年个人零售投资以及ETF投资仍将得到长足发展。全年总需求预计将达到3838.9吨。在旺盛的投资需求以及复苏的实物需求影响下净推断投资需求将呈现减缩状态，黄金价格仍然呈现易涨难跌的格局。 4、相关商品市场与黄金价格的关系 黄金和美元、石油、股市资产长期价格比较 5、2007年以来货币与黄金的关系 黄金的实际购买力更具有稳定性 6、黄金与通货膨胀的关系 黄金与利率的关系 负利率时代与黄金价格 7、基金持仓变化与黄金价格 基金净持仓变动量： 增减10000手 黄金变动： 正负0.16% 黄金ETFs ——street tracks 黄金持有量变化情况： 截止到10月12日基金总持仓量为1287.32吨。 ETF持仓总价值 8、黄金季节性价格波动规律 黄金价格波动特点 价格分析的几个层面： （1）对当前影响黄金价格的因素及黄金价格机制进行分析。 （2）对各因素合力影响下的黄金价格波动区间做出判断。 （3）对于相应投资机会出现的时间区间做出预测。 三、 2010年黄金价格走势分析判断 1、资源稀缺与货币政策决定的价格保持长期上升态势。 2、目前资本市场流动性充裕，资产价格大幅下跌的可能较小。 3、负利率继续支持货币资产向非货币资产转移。 4、黄金市场投资需求保持旺盛增长态势，将对价格构成区域性支撑。 中国黄金协会高级黄金分析师培训 黄金价格影响因素分析 经易金业有限责任公司 2010.10 北京 主要内容 第一节 黄金价格的形成机制 第二节 黄金价格影响因素的分析方法 第三节 结合当前形势进行价格分析预测 黄金作为货币的历史已有三千多年 金本位制197年（1717-1914） 金汇兑本位制 30年（1914-1944） 布雷顿森林体系29年（1944-1973） 浮动汇率制33年（1976至今） 一、黄金属性与价格机制的特殊性