商业银行董事会特征和首席执行官报酬X.pdfVIP

经济评论 　2008 年第 1 期 ECONOMIC 　REVIEW 　No 1 　2008 商业银行董事会特征与首席执行官报酬 ———基于美国银行业的实证研究 潘 　敏 　李义鹏 　　摘要 : 反映董事会特征的各要素对首席执行官报酬水平及结构的影响因行业而异 。 基于美国银行业的实证研究表明 ,商业银行董事会规模较大 ,但其对首席执行官的报酬水 平和结构影响不显著 ;外部董事比例较高 ,外部董事 占比与首席执行官报酬显著负相关 , 与基于股权的报酬显著正相关 ;两职合一的领导结构 、外部董事拥有的董事席位数对首席 执行官报酬和基于股权的报酬都有显著的正面影响;董事会持股比例与首席执行官报酬 之间存在显著的正相关关系 ,但对基于股权的报酬影响不显著 ;大股东持股比例与首席执 行官报酬和基于股权的报酬显著负相关 ;首席执行官年龄与其报酬水平显著正相关 ,但与 基于股权的报酬负相关 。 关键词 : 商业银行 　董事会 　公司治理 　首席执行官报酬 构及会议频率等方面 ,银行业显著地有别于相同规 一 、引言 ( ) 模的制造业企业 Admas and Mehran ,2003 。既然如 ( ) 首席执行官 CEO 报酬补偿的水平 、结构及其 此 ,受行业特征影响 ,反映商业银行董事会特征的各 影响因素是公司治理理论关注的核心问题之一 。现 要素对银行 CEO 报酬的影响是否有别于其他行业 ? 有的相关研究表明 ,CEO 报酬补偿水平及结构受行 显然 ,对这一问题的研究将有助于我们深化现有的 业 、企业和管理层 自身的特质因素影响 ,行业特征 、 商业银行董事会治理和管理层报酬补偿理论 。而这 资产规模 、资本结构 、成长机会 、高管人员的任职年 正是本文的目的所在 。 限、市场外部监管等因素综合决定了 CEO 报酬补偿 基于上述 目的 ,本文选取 1996 - 2005 年美国43 的水平和结构 。尽管如此 ,从企业内部的决策程序 家代表性商业银行作为样本 ,结合银行业的行业特 来看 ,CEO 的报酬补偿水平和结构是由董事会决定 征以及外部监管环境的变化 ,实证检验董事会规模 、 的 ,董事会的重要职责之一是雇佣 、解雇 以及制定 结构及 CEO 任职年限等反映银行董事会特征的变 CEO 及公司高管人员的报酬补偿水平和结构 。因 量对 CEO 报酬水平及结构的影响 。与现有的相关 此 ,董事会的特征及其治理效率对 CEO 的报酬补偿 研究相比,本文的创新主要体现在两个方面 : ( 1) 现 有着重要影响 。近年来 ,部分学者就董事会规模 、结 有的研究基本上以跨行业的竞争性企业为对象 ,如 ( ) ( ) 构等反映董事会特征的要素对 CEO 报酬变化及结 Cyert 等 2002 、Chhaochharia 和 Grinstein 2006 等 ,而 构的影响进行了理论和实证研究 。但是 ,现有的研 本文的研究对象为高杠杆率 、资产交易非透明、行业