基于Nelson_Siegel模型我国利率期限结构构建_李耀.pdfVIP

20 14 6 财经理论研究 年 第 期 基于Nelson － Siegel 模型的我国利率期限结构的构建 ， 李 耀 赵 银 ( ， 610054 ) 电子科技大学 经济与管理学院 四川 成都 ［ ］ 、 。 ， 摘 要 利率问题一直都是经济金融研究中最基础 最核心的问题 利率可以反映出资金的供求状况 并受到物价水 、 。 ， 平 经济周期和预期等的影响 本文基于中国银行间债券市场的交易数据 利用基于贝叶斯推断的马尔科夫链蒙特卡罗模拟 (MCMC) Hautsch＆ Ou (2008) Nelson － Siegel ， 。 方法估计 提出的动态的 模型 以构建我国的利率期限结构模型 ［ ］ ;Nelson － Siegel ;MCMC 关键词 利率期限结构 模型 算法 ［ ］F830 ． 48 ［ ］A ［ ］2095 － 5863 (2014)06 － 0036 － 09 中图分类号 文献标识码 文章编号 、 。 一 引言 的基于样条函数的惩罚函数法 这些方法虽然拟合 ， ， 利率期限结构研究在经济金融研究中扮演着极 数据的效果都很好 但是 它们都有一个很大的缺点 其重要的角色， 和不足， 从最简单的债券和股票的估值和定 就是它们的模型没有具体的经济理论的支 、 、 ; ，Nelson ＆Siegel (1987 )［10］ 价到金融衍生品的定价 利率风险管理 投资分析管 撑 基于此 提出了能够描 理以及中央银行或货币政策制定者制定货币政策等 述现已观察到的利率期限结构形状的足够灵活的参 。 ， 。 ， 都离不开它 然而 利率期限结构的估计却一直困 数化方法 为了能够描述更多的利率曲线形状 。 Svensson (1994 ，1996)［11］［12］进一步拓展了该方法。 扰着学术界和实务界 为了能够更好地拟合利率期 ， ， 相比息票剥离法和样条函数法，Nelson － Siegel (以下 限结构 大量学者投身于这方面的研究 并提出了很 。 NS) ， 多方法 简称 模型是相当精简的 模型中需要估计的参 1987 Bliss ＆Fama ［1］