论私募基金在我国发展及其监管.pdfVIP

Y 4259i9 论文摘要 自“中科创业”事件以来，长期潜伏于地下的的私募基金神秘面纱被逐渐 揭丌，私募基金已经成为金融界备受瞩目的热点，中国人民银行夏斌主持完成的 《中国私募基金报告》更是激化了业界对私募基金的种种争议，其焦点主要集中 在私募基金对市场的影响、私募基金在法律上如何定位及如何监管等方面，本文 拟就私募基金的特点和运作方式做出分析．并结合国S)1．x,j-私募基金的监管经验， 为我国私募基会的立法和监管提出建议。 一～f’本文第一章主要介绍私募基金的定义及其特点。私募基金是我国证券市场 上的新生事物，目前在我国的法律法规中还找不到私募基金的准确定义，借鉴国 外的说法，私募基金就是私下直接面向特定投资者，以非公丌的招募晚明书募集 来的资会。 相对于公募基会来说，私募基金肓如下优势：私募基金是向少数特定对象 募集的，因此其投资目标更有针对性，更能满足客户特殊的投资要求；私募基金 所受监管较为宽松，投资方式更为灵活：私募基会不必象公募基金那样定期披露 详细的投资组合，投资更具隐蔽性，效率可能更高；私募基金的发起人和管理人 一般要以自有资会来投入基金管理公司，基余运作的成功与否直接关系到其自身 利益，产权关系明晰，激励约束机制更为健全。 本文第二章主要介绍私募基金在我困的发展现状以及发展前景。掘估计， 我国目前己经存在7000亿元左平i的私募基金。私募基金是我国证券市场自发的 产物，完全是出市场需求发展起来的，一切规章部按市场规则拟订，因此发展非 常迅速。私募基金在我国具有广阔的发展前景。 本文第三章主要介绍私募基金的运作以及风险控制。我国的私募基金与国 9b 47t比，运作方式较为单一，主要在二级市场操作，大部分依靠作大成交量．获 取券商返还佣会来获取收益，以跟庄、锁仓、联合坐庄为主要投资策略，以中线 -i,T JJ殳．、波段炒作为主要战术，这就决定了我斟私募基金面临着巨大的风险：我国 私募基金没有合法地位，基金契约合同不受法律保护；证券市场品种单一，没有 避空机制，期权、期货等金融衍尘土具甚至根本不存在；上市公司参与私募基金 引致巨大风险：由于目耵国家对私募基金的、2：法没有『F式出台，投资者还面临着 政策调整的风险。 面对迅速发展的私募基金及其与之惧束的风险，我国监管部门决不能因噎 废食，应当借鉴国外监管经验，结合我国实际情况，积极稳妥的发展私募基金。 应当尽快将符合条件的私募基金合法化，纳入监管体系，制定和完善相关的法律 法舰，规范其发展；畅通私募基金的jF-：g融资渠道，加强对私募基金资金来源的 监管，避免系统性风险：加快会融创新，创新一批规避风险的金融工具，以利于 私募基余控制风险，获取合理收益：加强对投资者的风险教育，增强其风险意识。 加强私募基金的内部控制，培育高水平的基金管理人。 本文第四章主要介绍私募基金对我国经济的影响。私募基金作为一种重要 的民问投资力量，对整个资本市场的发育与完善具有不可替代的作用，私募基会 的合法化、市场化将引起我国证券市场和基金业的巨大变化，对市场各方影响深 远，具体表现为：有利于我国宏观经济的稳定增长和经济结构的调整；满足社会 中产以上阶层的投资需求：有利于我国证券市场产权结构的优化和完善；有利于 强化我国证券业的利益约束和激励机制 有助于稳定证券市场，抑制过度投机行 为；有助于我国基金业应对国际竞争。 同时，由于私募基会尚未合法化， 也不可避免的存在各种问题，主要有 我国私募基金与法律法规存在抵触，私募基金没有从事证券投资的合法资格，而 且许多经营操作是违舰或违法行为，基金契约也不受法律保护：私募基会加剧了 证券市场的混乱，私募基金的高保底收益率导致大量违规资金流入股市，而且， 私募基会参与证券市场上内幕交易与操纵股价的行为也屡见不鲜。 此外，上市公司参与私募基金问题也不容忽视。上市公司已经成为私募基 金资金的主要来源，而且大部分资会被用于二级市场投资，而这种行为是不受法 律保护的：上市公司将募集资会通过私募基金投向股市，也是对中小股民的欺诈 行为；上市公司参与私募基金很难做到公丌透明，容易滋生腐败；上市公司参与 私募基会在催生股市泡沫的同时，也不利于公司发展主业；二级市场私募基金的 运作极