2010年：中国宏观经济不温不火.pdfVIP

宏 济 期 ．●_l1 2010年：中国宏观经济不温不火 一 王 庆 内容提要：摩根士丹利研究部预期伴随着温和的通胀压力，201o年中国经济将实现更强劲、更平衡的增 长．GDP增长将达 1O％，而CPt增长则为2．5％。文章认为在全球化背景下，中国的 “超级周期”包括 了 “2007 年的过热”、 “2008年的输入型软着陆”以及 “2009年政 策引导型脱钧”三个阶段 ；危机过后 ，通过对中国 经济的反思可以发现 ，对于中国的 “投资过热”、“消费不足”等问题 的普遍担心显然被夸大 了，总体而言，中 国的增长模 式仍然比较健康 ，但是长期来看 ，中国经济仍面 着 “如何抓住 过‘度储蓄 ’的机会 窗口，为国 民经济创造 高质量的财富”的主要挑战，应对挑 战，中国必须进一步理顺价格体系和其他激励机制 。 编者按：摩根士丹利研究部于2009年底发布 了题为 《中国经济2010年：宏观经济不温不火》的最新研究 报告 。本刊选取 了该报告的核心部 分供读者参考。 关键词：中国经济 通胀压力 超级周期 “四季”框架 中图分类号：F830．99 文献标识码：A 文章编号：1006-1770(2010)01-013-06 一 、 2010年的宏观经济不温不火：更强劲的增长 表 l：全球化世界经济背景下中国的超级周期 我们预期，随着温和的通胀压力 ，2010年中国经济将实现 更强劲、更平衡的增长 GDP增长；悔达 1O％，而 CPI增长则为 25％(表2)。这些基本预测以两个重要的假设为基础：(一) 2009年强劲的国内需求在很大程度上得到维持，(二)G3经济体 继续保持温和复苏 (参见全球预测一览 ：没有震荡的 上行”． 2009年 9月 10目)。 近年来，原材料和能源供应紧张一直是中国经济快速扩张 的一个重要制约因素。在世界其他经济体同样处于扩张期的情 况下 ，任何来 自中国的新增需求势必推动全球商品价格的上涨 从而导致通胀压力 并使 高增长 低通胀”的宏观经济不温 中国的政簟取向：正常化 不火 (GoldiIocksScenario)难 以实现 。 皲= 不过 如果2010年世界其他经济体保持温和增长 则 中国 币—不啦 O％ 麓1 经济将在相-：,Ij长 的一段时间内得益于相对较低 的大宗商品价格 ， 直至与其争夺有限的大宗商品供应的其他经济体复苏。这为中 豢 国实现宏观经济不温不火创造了一个潜在的 “机会窗口 。 I 我们预测 2010年中国GDP增长将达到1O％，并认为增长 动力；会变得更加平衡。2009年以来所采取的积极政策反应可 能会继续推动投资的快速增长。此外，我们预期2010年房地产 投资将会加速 ，这；有助干部分抵消预期 中由于 2009年的