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2008 年 6 月 A 股市场投资策略报告 巨田基金管理有限公司 一、市场回顾与展望 （一）5 月份市场回顾 在4月份CPI高位运行、四川发生重大地震灾害和国际原油价格持续攀升 的背景下，被市场普遍期待的A股市场“红五月”行情最终落空。虽然市场各 方一再呼吁“爱国行情”，但是受到国内、外宏观经济前景担忧的预期，A股市 场各主要指数均呈下跌态势（表1），其中上证综指下跌7.03%，沪深300指数 下跌 8.78%，深成指跌幅更是高达 10.79%。从沪深 300 权重股前 50 名表现来 看，在中国电信业整合消息的刺激下，中兴通讯表现出色，涨幅高达21.57%， 同时，在国内煤电联动及成品油价格放开的市场预期之下，国电电力、中国石 化、华能国际、金牛能源、长江电力、中国联通、天威保变等个股也表现不错， 涨幅超过了 10%以上，而美的电器、上海汽车、五粮液、交通银行、万科 A 等 跌幅居前（表3）。从风格指数的表现来看，亏损股、中小盘股、高市盈率和微 利股涨幅居前，而绩优股、大盘股表现较弱（图1）。行业方面，信息设备、医 药、化工、信息服务、公共事业和采掘等行业表现出色，房地产、家用电器和 金融服务等行业表现落后（表4）。 5月份汇率及大宗商品表现情况（表2）：人民币继续小幅升值，人民币兑 美元汇率月底报收于6.947，月内涨幅0.76%；国际原油价格继续冲高，NYMEX 原油月底报收于127.35美元/桶，上涨12.24%；BDI指数月内再创历史新高， 月底报收于11440点，月内涨幅高达22.27%；中东/日本航线VLCC运价继续高 位运行，WS指数月底报收于187.5点，涨幅4.17%；贵金属方面，黄金价格走 势平稳，报收 885.65 美元/盎司，月内微涨 0.99%；金属方面，除了铝小幅上 涨 0.83%，其余金属价格都表现为下跌走势。农产品期货方面涨跌互现，CBOT 黄豆涨幅3.19%，CBOT小麦和CBOT玉米分别下跌4.61%和2.38%；南宁糖现货 价月内下跌1.52%，中国棉花价格指数（CCINDEX328）微涨0.37%。 1 表 1：5 月份各市场指数区间涨跌幅 2007 年 月内 今年以来 2008-4-30 2008-5-30 最后交易日 涨跌幅（%） 涨跌幅（%） 纳斯达克综合指数 2652.28 2412.80 2522.66 4.55 -4.89 道琼斯工业平均指数 13264.82 12820.13 12638.32 -1.42 -4.72 中小板综 5926.70 4543.86 4407.37 -3.00 -25.64 恒生指数 27812.65 25755.35 24533.12 -4.75 -11.79 深证综合指数 1447.02 1097.76 1036.99 -5.54 -28.34 上证综合指数 5261.56 3693.11 3433.35 -7.03 -34.75 沪深 300 5338.28 3959.12 3611.33 -8.78 -32.35 深证成份指数 17700.62 13504.88 12048.24 -10.79 -31.93 数据来源