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管理会计 李 茜 liqian765@163.com 第七章 长期投资决策 第一节 长期投资决策概述 一、两个价值观念与两个特定概念 1、两个价值观念——货币时间价值和投资风险价值 2、两个特定概念—— 计算货币时间价值根据：资金成本 计算货币时间价值对象：现金流量 二、货币时间价值 1、表现形式 （1）绝对数——利息 （2）相对数——利率 2、计算价值 （1）现值——若干期后某一特定金额（本金+利息）按规定利率i而折算为现在价值。（本金） （2）终值——某一特定金额在若干期后按规定利率i折算出来未来的价值。（本利和） 3、三种计算方法 单利终值计算 n P =100 I( i = 6%) F = P＋I 1 单 100×6% ×1 100(1＋6% ×1) 2 利 100×6% ×1 100(1＋6% ×2) 3 计 100×6% ×1 100(1＋6% ×3) … 算 …… ……… n 100×6% ×1 100(1＋6% ×n) 复利终值计算 n P =100 I( i = 6%) F = P＋I 1 复 100×6% 100(1＋6%) 2 利 100(1＋6%) × 6% 100(1＋6%) 2 3 计 100(1＋6%) 2×6% 100(1＋6%)3 … 算 …… ……… n 100(1＋6%) n－1 ×6% 100(1＋6%)n 例子 企业有1200万元，准备投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币为2400万元？ F=P × （1+i）n 2400=1200× （1+8%）n （1+8%）n=2 查表求n 例子 企业准备5年后获得本利和10000元，i=10%，目前应投入多少？ 10000=P × （1+10%）5 10000= P × （P/F，10%，5） 求P 例子 [例]某公司第一年末、第二年末、第三年末现金流入量分别为40万元、 50万元、 60万元，设年利率为6%。 要求：计算现金流入量在第一年初的现值。 复利：P = F ( 1+ i ) – n 现金流入量在第一年初的总现值 = 40（1＋6%) -1 ＋ 50（1＋6%) -2＋ 60（1＋6%) –3 = 40（P/F， 6%，1）+ 50 （P/F， 6%，2） +60 （P/F， 6%，3） = 40×0.9434＋50×0.89＋60×0.840 = 132.61（万元） 例 例 某项投资需一次性投入10万元,该项投资要求在4年内全部收回，如投资报酬率为8%，问每年要收回多少投资? 解：A = P/（P/A，8%，4）= 10/3.3121 = 3.019 (万元) 注： 1/（P/A，i，n）投资回收系数 也可表示为： （ A/P ，i，n） 4、资金成本和现金流量 （1）资金成本——以百分率表示的企业取得并使用资金所应负担的成本，称为“取舍率”、“切割率”。它是判断一个投资方案能否接受的最低报酬率。 （2）现金流量——某一投资项目所涉及的在项目寿命期内所发生的现金流动的数量。 （3）现金净流量——一项投资项目所引起的未来的各年现金流入量超过其各年的现金流出量的净额。 计算现金净流量NCF NCF=每期营业收入－每期营业成本 =每期营业净利+每期折旧 第二节 长期投资决策方