中国资本流动与经济增长的实证研究.pdfVIP

2010年第 1期 黑龙江对外经贸 No．1。2010 总第 187期 }ⅡJForeignEconomicRelations Trade SerialNo．187 [经贸论坛] 中国资本流动与经济 增长的实证研究 刘 鸽 曹永峰 (湖州师范学院 商学院，浙江 湖州 313000) [摘 要]通过建立VAIl模型，利用脉冲反应与方差分解技术，对我国1985--2008年期间中国资本流动 与经济增长之间进行实证分析，结论证 实了我国的资本流动与经济增长存在着长期的协整关系。其中，资本 流出促进我国经济增长，资本流入抑制经济发展。 [关键词]资本流动；经济增长；VAIl模型 [中图分类号]F114．41 [文献标识码]A [文章编号]1002—2880(2010)01—0014—03 一 、 引言 选择国内生产总值的增长率代表我国经济增长进行分 经济全球化、国际市场一体化已成为世界经济发展 析。采用 1985—2008年的数据进行分析，数据来源于中 主旋律。国际资本流动的速度不断加快，流量增加。许 国外汇管理局网站和中国统计局网站。 多国家为吸引国际资本纷纷放宽其进入门槛 ，在开放的 (二)实证研 究方法 经济条件下，资本的逐利性使资本突破地域和国界限制， 向量 自回归模型(、 )考虑了模型中各变量间的相 金融资产交易日益频繁，短期 内国际资本大量流入 ，导致 互作用，在某些给定的条件下能够用来确定一个基本的 本币升值，若失控很容易触发危机，如 1997年东南亚金 经济冲击给其他经济变量带来多大的影响，因此 ，常用于 融危机 。 为相互联系的多个时间序列系统建立模型。本文向量 自 目前，许多学者对资本与经济增长已做过研究，但研 回归模型建立如下： 究结果却存在着分歧 ，主要有两种结果 ，即资本市场与经 ^ 济增长相关和不相关。多数学者认为资本市场和经济增 InRCDP = + ．臼1lnX,一l+ lnY,一l+ _r 长之间存在正相关。世界银行 (1998)认为外商直接投资 ∑1n五一l+ ∑TlnPGDPf-l十 ∑inCPI,一l+ (FDI)可以通过技术转移等方式来促进东道国经济的增 I J 长，同时，经济增长也有利于吸引 FDI。DasguptaR丑t}la 其中，x为直接投资；Y为证券投资；Z为信贷资本及 (2000)也认为发展中国家的经济增长率对流人的FDI有 货币和存款；RGDP为国内生产总值增长率；CPI为居民消 显著的正向影响。李未无(2005年)从理论和实证角度验 费指数 (通货膨胀率)。模型中虽然各变量有 自身的长期 证了人民币实际汇率贬值与经济增长间存在一定的长期 波动趋势，但如果变量之间是协整的，则存在着一个长期 均衡关系，并起到了促进作用。马俊 (2006)研究认为短 稳定的关系。为避免伪回归，采用ADF单位根检验，进行 期内股票市场和证券投资市场对经济增长速度有拉动作 平稳性检验，对非平稳的变量进行差分使之成为平稳时间 用，而债券市场对经济增长速度则没有任何影响。 序列。再采用Johansen检验方法检验变量之间