可转换公司债券复合期权定价方法_龚朴.pdfVIP

15 1 系 统 工 程 理 论 方 法 应 用 V ol. 15 N o . 1 2006 2 SY ST EM S EN GI NEER IN G- T HE O RY M ET HO DO LO G Y A PP L ICA T IO N S Feb. 2006 : 1005-2542 2006) 01-0032-07 龚　朴, 　何志伟 , 4 30074) 基于多期复合期权理论, 建立了可转换公司 券定价的控制方程, 依据可转 的特征提出了相 应的边界条件和终端条件, 并采用有限差分方法进行了数值模拟, 从而克服了复合期权模型中求解高维嵌套 积分的困难, 显著地提高了计算效率。实例计算表明, 采用普通 券与欧式期权价值相加的定价方法大大低 估了可转换公司 券的内在价值, 复合期权定价方法为可转换公司 券的设计与定价提供了一种新的思路。 : 可转换公司 券; 复合期权; 有限差分方法 : F 830. 9; F 224. 0: A Pricing Convertible Bonds Based on Compound Option Model GON G P u, H E Zhi-w ei Scho ol o f Management , Huazhong U niv . of Science and T echnolo gy , Wuhan 430074, China) - Abstract T his paper present s a new pr icing approach f or convert ible bonds based on mult i st age com- pound opt io n mo del. Building t he go ver ning part ial dif ferent ial equat ion and proposing t he corresponding boundary condit ions and t er minal condit io ns , t his paper solves t he g overning equat ions by finite dif ferent ial met ho d t o avo id t he calculat ion of nest ed high dimensions int egr als . T he resul t show s that po pular pricing approach, w hich decom po ses convert ible bonds int o European o pt ion and bonds , underestim at es signifi- cantl y value of convert ible bo nds, and t he co mpound o pt ion pricing appro ach is more co nsist ent w it h t he pr act ice. Key words: convert ible bonds ; compound o pt ion ; f init e dif f erence m et hod , ) , , 2003-03-2 1, 4 750 , 200 1 1 000 Ingersoll[ 13] ,