香港联系汇率制适宜性研究.pdfVIP

摘要 摘要 香港的联系汇率制自1983年确立以来就一直备受关注，理论界对香港联 系汇率制的研究也较多，特别是1997年东亚金融危机期间。危机期间，国际 投机资金对香港的猛烈攻击给香港经济造成了巨大的负面影响。此后，许多 学者对香港联系汇率制(LinkedExchangeRate)的优缺点进行了全方位的 考察，其中有些人对香港是否适合采用联系汇率制提出了质疑：2001年，阿 Board 根廷遭受到严重的金融危机，被迫放弃了货币局制度(Currency Arrangement)，学术界进而对联系汇率制本身的合理性产生了怀疑。近年来， 在“内地与香港更紧密经贸关系安排”(CEPA)的推动下，香港与中国大陆的 经济往来日趋紧密。逐渐有一些人开始提出让港币与人民币挂钩的建议。以 往的这些研究大多数局限于对联系汇率制本身优缺点的考察，而很少将联系 汇率制与香港经济结构、外部经济环境以及港府经济治理理念等因素结合起 ’ 来研究。 本文认为，每个经济体的经济、社会、政治等情况都不一样，同样的， 每种汇率制度也都有各自不同的特点，因此，汇率制度并无普世性的好坏之 分，只有适合与不适合的区别。与以往的研究相比，本文的创新之处在于， 本文从制度适宜的角度全面综合地考察了联系汇率制与香港经济、政府经济 治理理念的匹配性问题，而不是单纯地就联系汇率制本身的优劣进行分析。 另外，作为教育部重大攻关课题——《金融深化：中国模式及类比较研究》 ——的子课题，本文立足于国际而并不局限于香港本身，通过香港与阿根廷、 新加坡的比较研究，更深刻地说明了为何香港适合选择联系汇率制，而阿根 廷和新加坡却不适合。 作为一个高度开放的经济体，香港如何审视、改善或改变汇率制度，无 论对香港自身还是对中国大陆都具有极为重要的意义。本文从制度适宜性的 角度研究香港联系汇率制，在以下四个方面具有积极的意义： 香港联系汇率制的适宜性研究 1、1997年回归之后，香港经济与中国大陆经济的联系越来越紧密，香港 经济已经成为中国经济不可分割的一部分。研究香港经济其实就是研究中国 经济研究的一个部分。香港是中国经济与世界经济联系的重要通道，是中国 经济国际化的桥头堡。香港的汇率制度不仅对香港经济的稳健运行至关重要， 对中国经济的国际化发展同样具有极为重要的意义。目前，全球金融危机愈 演愈烈，国际货币和金融体系将面临深刻的变革。在这样的背景下研究香港 的汇率制度，对香港和中国大陆未来的汇率制度选择都具有重要意义。 2、本文的研究是对理论界众多汇率制度选择理论的综合运用和经验检验， 可以作为汇率制度理论研究的补充。长期以来，汇率制度选择一直是国际金 融领域最为核心的问题。自20世纪50年代以来，国际经济学界关于汇率制 度的研究己获得了丰硕的成果，创立了许多经典理论，如最优货币区理论、 经济结构论、“两极论”等等。汇率制度指的是货币当局就本币与外币的汇率 形成机制和可兑换性做出的制度性规定。汇率的变化会从进出口商品价格和 境内外资产相对价格两个方面影响到一国经济。随着经济和金融全球化程度 的日益提升，汇率制度在经济运行中的作用愈发显得关键。本文的研究基础 是国际经济学界已经创立的众多汇率制度选择理论。本文把这些传统汇率制 度选择理论放在“制度适宜性’’的框架之中，并运用该框架对联系汇率制与 香港的匹配性进行全方位的考察研究，因此可以作为汇率制度选择理论研究 的补充。 3、本文是对货币局制度全面的辩证的研究。香港所实行的联系汇率制是 传统货币局制度的变体，两者的本质是一样的，区别仅仅存在于技术层面。 货币局制度最早于1849年在英属殖民地毛里求斯实行，并作为殖民统治手段 的一种，在20世纪初较为流行。时至今日，仍然有超过十个以上的经济体保 留了这种汇率制度(也可以称为货币制度)。作为使用货币局制度的最具代表 性的经济体，香港是货币局制度研究的一个典型案例。本文认为，某一种汇 率制度本身的优点与缺点都是相对的，依赖于经济体的特征与该种汇率制度 的特点的匹配性。本文从“制度适宜性”的角度研究香港联系汇率制，其实 也是对货币局制度本身全面的辩证的再研究。 4、从实践的角度来看，本文的研究对于香港汇率制度