论中国证券公司的资产负债管理.pdfVIP

论 文 提 要 现代资产负债管理理论，主要是指金融企业在经营管理过程中，将资产 管理和负债管理结合为一个统一体，在适当安排资产结构的同时，寻找新的 资金来源，使资产和负债统一协调，使安全性、流动性和盈利性得到充分的 实现，以实现其总的经营方针的要求，达到经营管理的目标。同时，将资产 负债管理理论的观念从财务上追求稳定性和收益性转移到金融企业的整体风 险控制上，将资产负债管理的职能与金融企业内部其他职能结合起来，综合 考虑企业的整体风险和收益。因此，现代金融机构的资产负债管理是多方位、 多层次的管理，它既包括对资产、负债、资本的总体管理，也包括对储备资 产、流动性资产、投资、贷款、固定资产以及被动性负债、主动性负债、资 产组成等具体项目的结构管理，还包括利差、费用、税收等成本和收益的管 理。 本文试图通过借鉴属于风险管理范畴的资产负债管理理论的相关内容， 提出对证券公司的资产负债进行统一管理的理念，构建可行的证券公司资产 负债管理方式，从而为我国证券公司的资产负债管理和风险控制提供思路。 本文首先从对比中美证券公司资产负债结构出发，通过分析两国证券公 司资产负债结构差异的成因和管理模式，从而论证我国证券公司引入资产负 债管理理论的可行性。 我国证券公司的资产负债管理，是针对我国证券公司的业务特征和现状 而提出的。证券公司的资产负债结构及管理缺陷是造成目前经营状况的主要 原因，证券公司需要在加强资产负债管理，提高资产配置效率，改善财务状 况，提高自身风险管理能力方面做更多的文章。用资产负债管理理论引导证 券公司的经营管理，从资产负债结构及配比出发，充分考虑到市场风险、利 率风险等风险因素，为企业的资产、负债结构和资产负债配比提供了良好的 决策工具，是证券公司规范经营、防范风险的一种有益尝试。 资产负债管理引入到证券公司经营管理中，笔者认为其管理的基本思想 是:在融资计划和决策中，证券公司应充分考虑到负债及权益资金的风险承 受能力，合理安排资金来源，协调和控制资产组合的期限结构、风险水平， 形成有效的风险控制机制和成本效益约束机制，使证券公司资产负债结构达 到总量平衡和结构匹配的状态，保持资产的流动性、安全性和收益性。 根据资产负债理论和我国证券公司的实际经营情况，我国证券公司的资 产负债管理应遵循的原则应包括总量平衡原则，结构对称原则，偿还期对称 原则，目标替代原则、资产分散化原则。 证券公司资产负债管理包括三个方面的含义:一是资产负债管理即风险 管理的组织结构;二是建立风险识别和衡量系统，利用在险价值 (VAR)等 风险管理技术对可度量风险的识别和评估:三是通过规范化、标准化的程序 对业务风险进行控制，实现相关资产的有效配置。证券公司通过构建核心部 门型的风险管理组织架构，运用 Vu、压力测试等风险管理技术对风险进行 评测，并在风险评测的基础上进行资产配置，从而实现资产配置的高效和资 产负债结构的优化。 论我国证券公司的资产负债管理 绪 论 (一)研究目的 近年来，我国证券公司的经营状况日益恶化，很多券商出现了大额的亏 损。主要原因在于近几年证券市场表现差强人意，市场风险加剧，投行业务 的竞争加剧，造成券商的经纪业务收入下滑，自营证券和资产管理业务出现 大规模亏损。究其深层次的原因，笔者认为我国证券公司缺乏的风险防范意 识，资产负债结构不合理，造成风险性资产比重较大，超过了负债和权益资 金的承受能力是最为关键的因素。在市场表现较好，股指和股票价格都能上 升的趋势中，这种资产负债结构给证券公司带来了丰厚的收益，而在市场风 险充分暴露的情况下，我国证券公司的资产负债结构则成为导致证券公司大 规模亏损的主要原因。 在我国证券公司现行的经营管理理念中，主要着重于对资产管理的研 究，而缺乏负债管理及资产负债综合管理的意识，对资产负债结构是否合理， 长短期限结构等是否匹配地认识不够深入，更由于内部人控制和代理约束机 制不足等问题，造成证券公司往往忽视权益及负债结构，将资金投入到高风 险的权益类证券或开展保本的资产管理业务，从而为证券公司的大面积亏损 留下了隐患。 笔者认为，用资产负债管理理论引导证券公司的经营管理，使证券公司 规范经营、防范风险的一种有益尝试。资产负债管理理论从资产负债结构及 配比出发，充分考虑到市场