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兴业证券2009年度投资策略会 春江水暖觅先知 春江水暖觅先知 —— 电力行业2009年度投资策略 —— 电力行业2009年度投资策略 兴业证券研发中心 陆凤鸣 2008年11月 投资要点 福祸相生，电力行业景气反转初现 宏观经济景气下滑，能源需求下降带动火电上游电 煤价格回落；同时，机组利用小时也会随之下降。 通过对电力行业以及上市公司在不同情景下，收入 （主要变量为上网电量）及燃料成本的测算，2009 年电力行业景气反转已成趋势。 行业评级：调升至“推荐” 选股思路：优先享受行业景气反转，重点关注 华能国际、粤电力 2 目录 电力行业长期趋势判断 2008年电力行业回顾 2009年电力行业展望 电力行业投资策略 重点推荐公司