行业效应投资风格实证分析.pdfVIP

　2006 年 4 月 系统工程理论与实践 第 4 期 　 ( ) 文章编号 2006 沪深股票市场行业效应与投资风格效应的实证研究 熊胜君 ,杨朝军 (上海交通大学管理学院 ,上海 200052) 摘要 : 　按照证监会的行业分类标准与股票的成长性和市值 ,将中国股票市场的股票分为 22 个行业和 8 种投资风格. 依据中国股市 1991 年 1 月到 2003 年 12 月期间的股票月收益率数据 ,利用带约束的回归分 析方法对股票收益率的行业效应和投资风格效应进行分析 ,结果表明中国股票市场均具有明显的行业 效应和投资风格效应 ,并且行业效应大于市值投资风格效应 ,市值投资风格效应大于成长性投资风格效 应. 因此 ,在中国证券市场上采取“自上而下”的资产配置方