泸州市兴泸投资集团有限公司 2013 年度第一期中期票据信用.pdfVIP

中期票据信用评级报告 泸州市兴泸投资集团有限公司 2013 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对泸州市兴泸投资集团有限公司（以 本期中期票据信用等级：AA 下简称“公司”或“兴泸集团”）的评级反映 本期中期票据发行额度：10 亿元 了公司作为泸州市城市基础设施建设及国有资 本期中期票据期限：5 年 产运营主体，在经营环境、区域规模、业务垄 偿还方式：每年付息、到期一次还本 断性、政府支持等方面的显著优势。同时，联 发行目的：7.50 亿元用于偿还贷款，1.50 亿元 用于项目建设，1.00 亿元用于补充 合资信也关注到公司整体业务盈利能力偏弱， 营运资金 债务规模快速扩张，利润总额对投资收益依赖 较大、未来投资规模大等因素对其信用水平可 评级时间：2013 年 8 月 9 日 能带来的不利影响。 财务数据 随着城市化进程的加快，泸州市经济稳步 项目 2010 2011 2012 13 年 发展，财政实力增强，为公司发展提供了较好 年 年 年 6 月 资产总额(亿元) 145.00 164.96 196.11 204.69 的外部环境。公司在泸州市区域内经营规模大， 所有者权益(亿元) 104.65 110.68 117.95 124.26 部分业务属特许经营，具有一定的经营垄断性。 长期债务(亿元) 23.75 36.99 49.75 49.00 全部债务(亿元) 24.51 37.11 56.45 55.68 综合考虑，联合资信对公司的评级展望为稳定。 营业收入(亿元) 5.21 6.85 7.92 3.71 综上，基于对公司主体长期信用状况以及 利润总额(亿元) 5.19 6.89 10.02 4.46 EBITDA(亿元) 6.64 8.32 13.13 -- 本期中票偿还能力的综合评估，本期中票到期 经营性净现金流(亿元) 2.90 2.01 4.68 0.11 不能偿付的风险低。 营业利润率(%) 34.14 38.81 37.82 38.11 净资产收益率(%) 4.79 6.04 8.30 -- 资产负债率(%) 27.82 32.90 39.85 39.29 优势 全部债务资本化比率(%) 18.98 25.11 32.37 30.95 流动比率(%) 331.38 358.22 267.17 260.15 1．泸州市区域经济稳步发展，财政收入上升， 全部债务/EBITDA(倍) 3.69 4.46 4.30 -- 为公司发展创造了良好的外部环境。 EBITDA/本期中期票据 0.66 0.83 1.31 -- 额度(倍) 2 ．公司为泸州市国有独资公司，在资本注入、 注：部分长期应付款为有息债务，本报告中债务及相关指标已进 政府补贴、政