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利源铝业（002501）/调研报告 2012 年5 月28 日
深加工比例提升，产能加速释放 买入首次
投资要点： 分析师：
IPO 募投项目进展顺利，新增产能2 万吨 闵丹 （S1180511010010 ）
公司订单饱满，满负荷生产 电话：010
深加工比例逐渐提高提升公司盈利能力
Email：mindan@
刘喆 （S1180511060001 ）
主要观点：
电话：010
IPO 募投项目进展顺利。公司主要产品包括建筑铝型材、工业铝型材
Email：liuzhe@
及深加工铝型材产品，目前拥有6 万吨挤压能力，满负荷实际生产能
力约为5.6-5.7 万吨/年，其中，建材与工业型材比例约为3:7。IPO 市场表现
项目投产后，生产线达到22 条，新增1 万吨大截面交通铝型材、6000 50% 25
40%
吨特殊铝合金材和 8000 吨铝深加工材及 100 万片笔记本电脑外壳， 30% 20
20%
15
考虑到中间产品的消耗，总产能增加2 万吨，最终产能达到8 万吨。 10%
0%
10
-10%
公司订单饱满，满负荷生产。公司目前订单充足，主要生产线 6000 -20% 5
-30%
吨挤压机承担笔记本电脑基材和重庆国际博览中心所用铝格栅型材 -40% 0
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