最新版道可道、非常道--2006年行业配置策略报告pdf53.pdfVIP

中国最大下载资料网 道可道 非常道 ——国泰君安证券研究所2006年行业配置策略报告 区区五千字的《道德经》流传于全球，其翻译语种之多、释本之广， 仅次于《圣经》。《道德经》开篇第一章的第一句话就是：“道可道， 非常道”。古往今来的学者对这句话的真谛一直争论不休，看来永 不会有定论。有一个英文译本竟是如此直白：The Way (Tao) that can be told of is not an unvarying Way。我们的理解是，“道”可以 求索，但不能用寻常的思维。 中国最大下载资料网 投资策略 2006 年行业配置策略报告 撰文 道可道 非常道 李迅雷 2005 年 12 月8 日 021 主要观点 lixunlei@ ● 在过去15年中，中国股市无论是处于空中楼阁还是物有所值阶段，其投 资主题的更迭实际上蕴涵着不变的线索——对产业结构变迁的追随。投资热 陈亮 点从最初由短缺构筑的繁荣的最大受益者、初级消费品的满足所创造出的蓝 筹、直至推动小康型消费需求的重工业化新贵，无一不是对国内工业化进程 彭继忠 和产业结构变迁的反映，无时不在体现消费升级中的需求创造的暴利。 许运凯 ● 2005年的中国经济在一片看淡中屡超预期，我们一直坚持的“减速而非 康凯 衰退”的观点亦得到验证。我们认为，中国经济正面临高速增长期后的“换 档”过渡，这将使中国经济的景气周期更加延展也更健康，2006年的中国 谭晓雨 经济将依旧呈现温和的减速趋势。但尽管中国经济仍将保持远超全球均速的 增长率，但这毕竟是与通缩相伴的繁荣。在温和减速的同时，工业化阶段的 姚伟 演进、消费升级、国际产业转移等因素正驱动着新一轮产业结构的变迁。 侯继雄 ● 我们试图勾画出中国经济高速增长后的“换档”过渡期的产业版图的变 乔奕 迁，其中，制造业在我们所认为的产业版图变迁趋势中是最无悬念的。一方 面，简单依赖规模扩张、以廉价自然资源和廉价劳动力成本为优势、以牺牲 环境代价的“旧”制造业的持续增长模式将难以维系；另一方面，中国制造 数据支持 业目前最大症结在于多数行业都属于低附加值的加工业，行业还未能在充分 刘冰 竞争中得以整合，而这需要时间历程。因此，我们认为，新一轮制造业变迁 021703 liubing@ 中，最终胜出的将是技术领先、具有一定国际竞争力和规模优势的龙头企业。 张锦灿 ● 中国自鸦片战争起始延续100多年的战乱结束，等来了50多年的和平， 021728 和平是经济过剩的主要根源，和平的延续也意味着过剩将成为一种常态，过 zhangjincan@ 剩则意味着整个产业链的两端最具增值能力。如最上端的生产要素提供