最新版华泰证券--2008电力行业投资策略(pdf 14).pdfVIP

中国最大下载资料网 行业研究报告 寻找资产注入概念与调度优先排序的交集 —— 电力行业 2008 年投资策略报告 —— 行业评级 行 业： 电力行业 研究员：张仲华 中性 电 话： 025811 E-mail：zzh_ht@ 重点公司（12 月17 日） 2007 年 12 月 18 日 长江电力 17.87 元 推荐 07E 08E 09E EPS 0.59 0.68 0.73 投资要点： P/E 30.3 26.3 24.5 2008年全社会用电量与装机容量增速均将出现回落，预 华电国际 8.67 元 推荐 计全年用电量增速在 13.5%左右，新投机组容量接近 07E 08E 09E 9000万千瓦，考虑到小机组关停影响，全国装机容量合 EPS 0.2 0.33 0.41 计将达 8亿千瓦。 P/E 43.4 26.3 21.1 国电电力 16.42 元 推荐 预计 08 年全国平均机组利用小时数将继续保持小幅下 07E 08E 09E 滑，2009-2010年由于装机容量增速略低于用电量增速， EPS 0.6 0.68 0.75 平均机组利用小时数有望呈现小幅回升走势，行业总体 P/E 27.4 24.1 21.9 供需将基本保持动态平衡。 华能国际 13.88 元 推荐 07E 08E 09E 2008 年电煤价格继续保持强势已无悬念，从电煤合同汇 EPS 0.52 0.6 0.7 总结果看，08年电煤合同价格平均上涨幅度在 10%左右， P/E 26.7 23.1 19.8 火电企业未来将面临更大的成本压力。 桂冠电力 11.95 元 推荐 由于电价调整是影响电力行业盈利水平的最主要因素， 07E 08E 09E 但目前三次煤电联动实施时间与方式均存在较大的不确 EPS 0.28 0.45 0.59 P/E 42.7 26.6 20.3 定性，预计 08年上半年行业整体盈利水平继续下滑的可 相关研究 能性较大，因此维持行业“中性”的投资评级。在个股 国家电网公司行业报告解读 投资机会的把握上，建议重点配置具备资产注入预期和 07年11 月16 日 未来充分受益于节能调度政策实施的行业龙头公司，主 2007年电力行业四季度投资策略 要包括长江电力、华电国际、国电电力。 报告 07 年09 月20 日 2007年电力行业三季度投资策略 报告 07年06 月20 日 地址：南京市中山东路90号 25 电话：（86 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不 构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并