(案例_3-2)招商地产_营运资金_案例分析.pdfVIP

作业案例 3 （2） 作业案例 3 （2） 引 例 近几年来，房地产行业大规模“屯地” 的现象愈演愈烈。招商地产（000024 ）作为房地产行业 龙头之一，在 2007 年的屯地争夺中尽显风头，截止到 2007 年末，直接土地储备总量已经接近 800 万平米。由于土地的开发周期较长，拟开发和正在建设的土地便长久地作为招商地产的存货不断 增加，达到全部存货的 90% 以上。“屯地”现象的火爆正是房地产行业迅速发展的体现，2007 年招 商地产共实现净利润 11.95 亿元、增长 83%，然而，招商地产流动负债的增上速度却远不及存货， 营运资金的融资缺口不断加大。2007 年，招商地产的净营运资金达到 93.8 亿元，增长 82%。这 就意味着，一方面，招商地产必须设法解决流动负债对流动资产融资不足问题；另一方面，房地 产行业的存货比例高、转化周期长，就给公司的现金流带来很大压力。 事实上，流动资产融资不足、资金链压力过大的情况，在我国房地产行业较为普遍。2007 年我国房地产开发投资 2.5 万亿元① ，截止到2007 年末，全国房地产开发贷款余额为 1.8 万亿元， 比年初增加36