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尚德：十年奋斗 锡婚寒流 链接：/news/26184.html 来源：《能源》 尚德：十年奋斗 锡婚寒流 “诈捐门”之后，施正荣选择了低调出行，当他再度出现在媒体视野时，已时隔两月。 9月29日，尚德电力在无锡举办了十周年庆典。整个庆典流程颇为紧凑，但内容中规中矩——600MW晶硅电池制造 项目竣工庆典仪式、员工集体婚礼、答谢宴、产业研讨会。作为主角的施正荣忙碌地穿梭于各个场合之间，对他而言 ，这显然是个意义非凡的日子。 然而，哪怕就在一年前，施正荣或许也未料到，属于尚德和他的十年“锡婚”竟然是在光伏产业的寒冬不期而至。 尚德的快速扩张曾令世界任何一家光伏企业侧目。“在过去5年里，尚德总出货量年复合增长率超过43%，今天我 们出货量将超过2.2GW，每天生产的组件的数量，就是6MW，相当于2003年全年生产的组件的数量。”施正荣总结 道。 而伴随着尚德的崛起，光伏产业几家独大的局面已被打破。尚德成立的2001年，世界8家光伏企业控制80%的市场 份额，而现在这一市场份额则被40多家公司瓜分，施正荣不得不面对越来越多的竞争者。自去年开始的欧债危机，对 以欧洲市场为导向的中国光伏企业而言，几乎是致命重击，而作为行业龙头老大的尚德自然未能幸免。 10月中旬，一条尚德准备申请破产的消息在微博上传播开来，随后尚德公司对此进行了否认。这显然是则谣言，但 不可否认的是，面对内外困局，这家世界光伏领军企业已经暗藏危机。 据尚德电力公布的2011年二季度财务报告显示，截至2011年6月30日，总净营收为8.307亿美元，出货量环比增加2% ，总营收却减少5.3%。同时，短期借款16.66亿美元，但公司账面上的现金只有6.48亿美元，二季度经营活动产生的净 现金流仅190万美元。 虽然出货量有所增长，但受到光伏行业不景气的氛围影响，激烈竞争导致的组件价格下滑的弊端已经显现。一位证 券分析人士告诉记者，尚德的负债率很高，而且很大比例是短期债务(中国光伏公司都或多或少有这个问题)，如果第 三季度现金流继续变差，需要引起投资者的重视。 其实，困扰施正荣的不止是债务问题。此前，历经尚德成立、上市以及快速发展的CFO张怡以及美国业务总裁陈立 志等高管纷纷离职，在业内，尚德管理暴露的问题已不是秘密。 尚德：十年奋斗 锡婚寒流 链接：/news/26184.html 来源：《能源》 对于尚德而言，这是一个多事之秋。“任何一个产业，当人们看到是蓝海，有高额利润的时候，就会有大批的资金 涌入投资，然后蓝海变成红海，这也是历史发展的必然趋势，也是所有经济发展的必然趋势，这是我们必须要经过的 一个挑战。明后两年将会比较难过，我们必须熬过这两年冬天。”施正荣坦言。 争辩一体化 一直以来，相较于同行，尚德的毛利率都偏低。即便在去年火爆的市场下，尚德的毛利率只有17.4%，远低于其主 要竞争对手英利的32.9%的。这和其在产业链垂直一体化的步伐落后不无关系。 在光伏的产业链条上，硅片、电池、组件等环节之间毛利率的分配会有所波动。“受短期供求关系影响，毛利率的 分配有比较明显的周期性，有时候组件多一点、有时候电池多一点、有时候又是硅片，这也是为什么有些企业提出垂 直一体化的原因之一。他们希望能平滑这种毛利率‘周期性分配’的波动。”i美股分析师王毓明告诉记者。 显然，对于垂直一体化，施正荣的态度有些举棋不定。相比于英利、天合光能、塞维LDK等企业延伸产业链的速度 ，施正荣向上的步伐似乎很“谨慎”，从当前所呈现的因果关系上看，这意味着尚德错失了更多的收益。 在几年前多晶硅价格高企的背景下，尚德以40美元/片的价格向美国MEMC采购硅片，签订长达十年的供应协议。 而自2009年，多晶硅价格一路狂跌，尚德以高于市场价十几倍的价格持续采购，苦不堪言。7月初，尚德宣布，终止 与美国多晶硅及硅片巨头MEMC签订的十年采购合同，并为此赔付2.12亿美元的相关费用。虽支付高额的“分手费” ，但未来将给尚德节省4亿美元的支出。况且，行业人士认为，2012年，多晶硅行业会出现产能过剩的情况，因而多 晶硅会成为负担整个行业下跌的一个主要的部分。 这让施正荣开始反思，向英利等同行靠拢，在产业链上加快向其它环节延伸，成为尚德止血救市的重要战略。 今年3月，尚德出资1.3亿美元收购了硅片制造企业荣德新能源，后者成