人大证券课件chapter 4 3rd.pptVIP

证券投资宏观经济分析 宏观经济分析概述 宏观经济运行对证券市场的影响 宏观经济政策与证券市场 证券市场态势与宏观经济 证券的价格不是固定的 价格决定模型得出的只是证券理论价格 是在高度简化和严格不变条件下的结果 实际证券市场受多重因素的影响和作用 这些因素也常常处于变动之中 证券价格不可能按照理论价格变动 判断宏观经济形势的基本变量 判断经济增长与经济周期的主要指标 判断金融市场形势的主要指标 国内生产总值GDP与经济增长率 用GDP的增长速度衡量经济增长率 是指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果 以“国土原则”为标准，不包含本国居民在国外的收入，但包含外国居民在本国的收入 国民生产总值（GNP），以“国民原则”为标准，包含本国居民在国外的收入，但不包含外国居民在本国的收入 GDP=C+I+G+（X-M） C消费，I投资，Ｇ政府支出，Ｘ出口，Ｍ进口 失业率和通货膨胀 失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比 失业率升降以GDP相对于潜在GDP的变动为背景 实际中不可能达到失业率为零 通货膨胀是指一般物价水平持续、普遍、明显地上涨。 衡量通货膨胀的指标：零售物价指数、批发物价指数、国民生产总值物价平减指数 零售物价指数又称“消费物价指数”或“生活费用指数” 零售物价指数使用得最多 通货膨胀通过收入和财产的再分配以及通过改变产品产量与类型影响经济 三种通货膨胀的形成的原因：需求拉动的、成本推动的、结构性的 货币供应量 货币供应量是单位和居民的各项存款与现金之和 其变化反映着中央银行货币政策的变化，对生产、证券市场、居民投资有重大影响 货币供应量指标： M0：流通中的现金； M1：M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款； M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款； M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。 M1 是狭义货币量；M3 是广义货币量 利率和汇率 利率的波动反映资金供求的变动 经济繁荣，资金供不应求，利率上升 利率影响储蓄、投资和消费行为 利率结构影响居民证券的持有结构 经济过热、通货膨胀上升时，提高利率、收紧信贷； 汇率是国际市场商品和货币供求关系的反映 汇率降低，本币贬值， 流回国内的本币增多，是从国内流出的商品增多 需求和总供给模型—AD-AS模型 对现实的经济情况做出解释 宏观经济运行的短期目标 总供给曲线移动的后果 总需求曲线移动的后果 证券市场价格的主要影响因素 宏观因素－－5个 产业和区域因素 公司因素 市场因素 不同的版本有不同的写法 宏观因素 宏观经济因素：宏观经济环境状况及其变动 包括：规律性因素（宏观经济周期性等） 政策性因素（经济政策） 上市公司是微观基础中的重要主体，会随宏观经济运行状况的变动而变动， 一般地讲，股票价格随GNP的升降而涨落； 证券市场行情随着宏观经济政策的扩张与紧缩及由此导致的市场资金量的增减而升跌 政治因素：影响证券市场的政治事件。 政局稳定则证券市场稳定运行； 政局不稳则常常引起证券市场价格下跌。 国家首脑更换、罢工、主要产油国的动乱等也对证券市场有重大影响 法律因素：证券市场的法律规范状况 法律不健全，证券市场更具投机性，涨跌无序，人为操纵成分大，不正当交易较多； 法律完善，制度和监管机制比较健全，营私舞弊的机会较少，人为操纵的情况少 新兴证券市场往往不够规范， 成熟证券市场法律法规体系则比较健全 军事因素：军事冲突造成地区的经济生活动荡，打破正常国际秩序 文化因素：文化传统会决定人们的储蓄和投资心理，影响资金流入流出证券市场价格 投资者的文化素质高，投资较理性，价格相对稳定； 自然灾害影响经营，价格下跌；恢复重建投入大量增加，相关物品的需求大量增加，导致相关证券价格的扬升 产业和区域因素（第5章） 产业前景和区域经济发展，对证券价格的影响 介于宏观和微观之间，中观 对证券市场价格的影响主要是结构性的。 每个产业会经历由成长到衰的过程，生命周期。 周期4个阶段：初创、成长、稳定、衰退期 不同阶段的产业，经营状况及发展前景有差异，会反映在证券价格上。 区域经济发展、交通信息便利、投资活跃程度，影响属于各区域的证券的价格 相同产业，不同区域，表现不同 公司因素 上市公司的运营对证券价格的影响 上市公司是资金使用的投资收益的实现者， 经营状况的好坏，直接影响证券价格 经营管理水平、科技开发能力、产业内竞争力与竞争地位、财务状况等 由于产权边界明确，公司因素只对本公司的证券市场价格产生深刻影响， 是典型的微观影响因素 市场因素 证券市场操作：看涨与看跌、买空与卖空、追涨与杀跌、获利平仓与解套或割肉等行为 不规范：分仓、串谋、轮炒等