公司金融专题第3讲 现金持有决策.pdf

公司金融专题 武汉大学经济与管理学院 1 第三讲 现金持有决策 第三讲 现金持有决策 一、现金资产概述 二、合理货币资金持有量 三、对企业现金持有行为的最新探讨 2 一、现金资产概述 • 现金资产的构成 �货币资金主要包括库存现金、银行存款、 在途款项等，是企业中流动性最强和偿 付能力最强的资产。 �企业在有价证券上的短期投资，包括持 有的可以公开上市的股票、债券、商业 票据、银行存兑汇票、大面额银行存单 等。 3 货币资金的特性 1)货币资金是企业流动性最强的资产 2)货币资金是企业收益性最弱的资产 � 流动性和收益性的权衡 �持有货币资金的决策就是在流动性和收益性之间作 出权衡，即在保证企业正常业务经营及偿还债务和 缴纳税款需要的同时，降低货币资金的持有量，并 从暂时闲置的货币资金中获取最大的投资收益。 4 货币资金不足 � 短缺成本： 1）丧失购买机会，不能实施有利的存货战略，甚至因为 资金缺乏不能及时购买原材料而影响企业正常生产。 “ ” “ ” ““ ”” 2）不能享受货币资金折扣。 2/10，n/30 3）造成信用损失。企业货币资金不足可能造成延期支付、 不能足额支付甚至停止支付的情形。 4）不能选择有利的融资时机。 5）在外部资金困难的情形下，自有资金不足可能会导致 企业投资机会的丧失。 5 货币资金过剩 1）机会成本（低收益）； 2）缺失； 3）代理成本（现金被滥用）。 6 凯恩斯的流动性需求理论 凯恩斯的流动性需求理论 : : :