业务拓展和风险控制表现好持续增长能力强.pdfVIP

所 金融服务 究 研 2010 年 04 月 08 日 公司研究 公司点评 跟踪评级_维持：短期_推荐，长期_A 业务拓展和风险控制表现好 持续增长能力强 券 ——浦发银行(600000)公司点评 证 都 国 核心观点 股价走势图 公司公布年报：09 年实现净利润 132.16 亿元，同比增长 5.6% ，摊薄 2009-4-8～2010-4-8 EPS 为 1.5 元，加权平均净资产收益率为 25.86% 。公司拟 10 送 3 股并 派 1.5 元红利。 59% 1.公司业绩符合预期。扣除 2008 年一次性退税款 9.4 亿元后，公司 43% 业绩同比增长 14.17%。与同业相比，公司的亮点在于拨备前利润增长 27% 了6.88% ，这主要归功于净息收入和手续费佣金收入分别增长了 6.36% 11% 和 23% ，以及公司成本收入比同比下降70 个基点。 -5% 2.下半年贷款结构改善，活期存款占比明显提高。09 年公司新增贷款 09-4 09-7 09-10 10-1 2312.9 亿元，增长 33.16%。虽然年末贷款余额低于中期，但这主要是 上证综指 浦发银行 因为对票据融资进行了压缩，期末公司一般贷款及个人贷款较中期增加 了581.9 亿，贷款结构改善明显。09 年公司的负债业务拓展也取得好的 基础数据 成绩，存款增长 36.74% ，活期存款的占比45.18% ，较中期提升了4.78 总股本(万股) 883004.56 个百分点。 流通A股(万股) 792588.65 3.以量补价成效显著。报告期内，尽管息差同比大幅下降，但得益于 52周内股价区间(元) 17.66-31.16 信贷及生息资产规模的增长，公司净息收入同比增长 6.36% ，成功以量 总市值(亿元) 2011.48 补价。公司的净息差自二季度见底，期末已回升至 2.36%的水平。10 年， 总资产(亿元) 16227.18 在贷款议价能力提升、结构改善及活期存款占比提高的推动下，预计公 司息差有望稳定上升。 每股净资产(元) 7.70 6个月 4.资产质量优良，拨备充足。 报告期内，公司资产质量稳定向好， 目标价 12个月 在核销 8.13 亿不良后，公司不良额较期初减少 10 亿，不良率只有 0.