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第五章 国际资本流动 形式： 1。国际直接投资 2。国际融资:证券筹资、国际贷款 第一节 国际直接投资 国际直接投资是指一个国家的居民直接在另一个国家进行的厂矿企业投资，并获得该厂矿企业的管理控制权。本国在外国的直接投资称对外直接投资，外国在本国的直接投资则称外来直接投资。 国际直接投资对东道国的有利因素主要表现为以下四个方面： 1、资源转移效应 （1）资本 （2）技术 （3）管理 2、就业效应 3、国际收支效应 4、竞争效应 国际直接投资对东道国的不利因素 1、竞争的负面效应 2、国际收支的负面效应 3、对国家主权的负面效应 国际直接投资对母国的利弊：国际直接投资对母国有3方面的好处。 1、母国国际收支的经常项目将因对外投资收益的流入得到改善。此外，在国外的子公司对母国的生产设备、中间产品和辅助产品等类似产品的需求，可导致母国出口的增加，从而改善母国国际收支的经常项目。 2、母国出口的增加会产生有利的就业效应。 3、母国的跨国公司还能从外国市场学到有价值的技能，并将这种技能转移回母国。这就相当于逆向的资源转移效应。通过接触外国市场，跨国公司能够学到更先进的管理技术和更先进的产品和流程工艺。这些资源都可能流回母国，有利于母国的经济增长。 国际直接投资对母国最重要的不利影响集中在国际收支和就业效应。母国的国际收支可能会从3个方面受到损害。 1、国际收支的资本项目在最初为国际直接投资提供资金，从而导致资本流出时受到损害。然而，这个效应通常要小于后来对外投资收益流入的数额。 2、如果对外直接投资的目的是为母国市场寻找一个低成本的生产地点，那么国际收支的经常项目也会因为产品对母国的返销而受到损害。 3、在对外直接投资替代直接出口的情况下，国际收支的经常项目也会受到损害。 国际直接投资的政策选择 （一）母国的政策 （二）东道国的政策 第二节 国际融资 国际融资的具体方式主要有： 一、发行或买卖有价证券 1.股票 2.债券 二、国际贷款 1．政府援助贷款 2．国际机构贷款 3．出口信贷 —以出口国政府为后盾，通过银行对出口贸易提供的信贷 。出口信贷按接受对象的不同分为买方信贷和卖方信贷。买方信贷是出口方银行直接向进口商或进口方银行（即买方）提供的商业信贷 。卖方信贷是出口方银行向本国出口商（即卖方）提供的商业信贷，也是出口商向国外进口商提供延期付款的一种信贷方式。 4. 银行贷款 三、欧洲货币市场 60年代期间，许多非美国居民出于安全或便利方面的考虑，开始把存在美国的美元存款提取出来，存放到欧洲国家的一些银行。这种在美国境外的美元就被称为“欧洲美元”（Euro-dollar），接受欧洲美元存款，并在此基础上提供贷款的银行称为“欧洲银行”(Euro-bank），办理境外美元交易的市场称为“欧洲美元市场”（Euro-dollar Market）。 由于这种境外金融市场所具有的独特优势，欧洲美元市场得到了迅速的发展。在此带动之下，人们又开始把其他货币，如英镑、马克、法郎和日元等货币相应地转存到英国、德国、法国和日本境外的银行，由此形成了“欧洲英镑”、“欧洲马克”、“欧洲法郎”和“欧洲日元”。 这些境外货币业务的市场就是“欧洲货币市场”，其中美元的交易量约占60～70%，伦敦则成为最大的交易中心。而且，这种境外货币业务还从欧洲蔓延到了亚洲、中东和加勒比地区乃至世界的其他地区。因此，这里的“欧洲”一词已突破了地域的涵义，而是“境外”(External)或“离岸”（Off-shore，Entrepot）的代名词。 欧洲货币市场的业务主要有3个方面： （1）短期信贷，包括银行同业拆借和可转让定期存单； （2）中长期信贷，主要是银团贷款(Consortium Loan)也称辛迪加贷款（Syndicated Loan) （3）欧洲债券。 国际债券：外国债券和欧洲债券 外国债券：外国借款人发行的本国债券。 扬基债券(Yankee Bonds)、武士债券（Samurai bonds) 欧洲债券：不在面值货币国发行的债券。 1963年，意大利IRI公司由四家银行一起参加的辛迪加承销集团销售总值为1500万美元的欧洲债券，面值250美元，不计名，同时在伦敦和卢森堡上市。 欧洲债券市场是欧洲货币市场的延伸，债券市场需求的资金数额巨大、期限较长，它是在欧洲货币市场不能融资的情况下在发展起来的。 1963年，三家日本公司进入欧洲债券市场，发行了第一笔可转换债券；美国的石油公司发行了