提高市场份额的产品梳理.ppt

Company Logo Company Logo * 提高市场份额的产品梳理 2012年6月 背景 今年以来，分公司市场份额较去年明显下滑，截至６月４日，市场份额较去年下降8.6%，增长率居12家分公司倒数第一。市场份额完成率83.8%，居12家分公司倒数第四。份额问题已非常严峻。 截至5月底，分公司所辖10家营业部无一家达到2012年份额目标，6家营业部份额较去年下降，个别营业部下降严重，且到目前为止仍未出现止跌回升迹象。 全分公司都要积极行动起来，把份额问题作为当前头等大事来抓，要通过交易型客户引进和产品嫁接尽快扭转被动局面，力争到三季度末份额问题得以明显改观。 目 录 中低风险、套利型产品 1 2 中高风险、股票型产品 3 大宗交易 中低风险、套利型产品 期现套利 ETF套利 统计套利 1-1 期现套利 概述 开仓套利以后价差不断扩大，可能导致提前平仓。 主要风险点 年约75倍交易量，视市场情况，震荡市可迅速放大交易量。 交易量规模 要求资金在“绝对”安全、适当流动的情况下追求合理较高收益的客户。 适合客户类型 1000万以上。 所需资金规模 当股指期货价格与对应现货价格的价差大于套利成本时，同时建立股指期货的空头头寸以及其对应现货的多头头寸，当价差缩小时反向操作获得无风险套利收益。 基本交易原理 沪深300股指期货与其对应现货间的价格差。 投资标的 1-1 期现套利 案例——海基套利 1、若账户月收益率（r）低于4‰，“南京海基”不收取管理费, 客户实际收益(R)为账户收益率（r）,即(R=r)； 2、若账户月收益率（r）高于4‰，“南京海基”按照账户收益率的20%收取管理费， 客户实际收益率（R）即R=(1-20%)×r 收益分配 每月一次 结算周期 1、客户至营业部开立股东账户、股指期货账户并签订套利相关协议； 2、客户资金入账，将交易密码、通讯密码交给“南京海基”； 3、“南京海基”操作账户； 4、客户提出终止协议。 操作流程 期现套利；国债逆回购； 投资范围 1000万以上闲散资金、厌恶风险、要求一定流动性、年化收益率不高于12%； 目标客户 ★ 人民路、新市路、昆山、杨舍东街均有客户参与，该模式已较为成熟。 1-2 ETF套利 概述 套利交易系统捕捉瞬间套利空间的效率不高可能导致亏损。 主要风险点 与期现套利类似，视市场情况，震荡市可迅速放大交易量。 交易量规模 有较大套利资金，且有较为专业的套利操作能力。 适合客户类型 根据ETF可参与一级市场申购赎回交易资金规模起点为限（300万以上）。 所需资金规模 若ETF一级市场价格高于二级市场价格与套利成本之和，则在二级市场买入ETF并在一级市场赎回ETF（换回股票）再卖出标的股票获利； 若ETF二级市场价格高于一级市场价格与套利成本之和，则在一级市场申购ETF并在二级市场卖出ETF获利。 基本交易原理 ETF一、二级市场间的价格差。 投资标的 1-2 ETF套利 案例—300ETF根网套利 起点：（沪深300指数点位/1000）×90万（约234万） 所需资金规模 根网程序化交易系统 套利系统 沪深300ETF一、二级市场间的价格差 投资标的 ★ 太仓营业部有交易案例，福建道冲则是目前国内做ＥＴＦ套利的权威机构，公司总部正在开展与道冲的合作。 1-3 统计套利 概述 统计套利并非零风险，而是数学模型保证长期赢利在统计学上是大概率事件，比期限套利更容易出现价差未能收敛的情况，短期亏损扩大。 主要风险点 交易量规模 愿意以适当的亏损为代价去博取较多的套利机会，主要是有操做能力的专业套利机构。 适合客户类型 运用统计分析工具对一组相关联的价格之间的关系的历史数据进行研究分析，研究该关系在历史上的稳定性，并估计其概率分布，确定该分布中的极端区域，即否定域，当真实市场上得价格关系进入否定域时，则认为该价格关系不可长久的维持，套利者有较高套利机会进场套利。 基本交易原理 相互关联的两组金融市场工具的价格差。 投资标的 ★ 统计套利策略是国际对冲基金的主流策略，著名的大奖章基金，即采用此策略，1989年到2006年的平均年收益率高达38.5%，回报率远超巴菲特。 1-3 统计套利 案例—国泰君安君享成长 银行一年期定期存款利率上浮4% 基准收益 1、参与费率 本集合计划参与费率为0%。 2、退出费率 3、本集合计划的年管理费率为1.0%。 4、本集合计划的年托管费率为0.25%。 费率结构 100万 最低参与规模 0 0.2% 0.5% 0.8% 退出费率（%） 3≤P 2≤P＜3 1≤P＜2 P＜1 持有时间(P) ★ 国内首只统计套利产品，该产品不仅引入套利统计策略，还采用更加高效敏锐的高频统计套利数学模型，通过研究市场历史数据来发现统计相关性，以预测期