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第二章 资金的时间价值与风险 第一节 资金的时间价值 一、资金时间价值的概念 资金的时间价值是指在不考虑风险和通货膨胀的情况下，资金经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称货币的时间价值。 二、复利终值与现值的计算 资金时间价值的计算有单利和复利两种方式。 单利：如果只有本金计算利息，前期利息不计算利息。 复利：本金和利息都要计算利息。 第二章 资金的时间价值与风险 单利利息的计算公式为：I=P.i.n 其终值的计算公式为：F = P+I = P(1+in) 其现值的计算公式为：P = F/（1+in） [例] 某企业持有一张带息商业票据，面额为100000元，票面利率为6%，出票日为6月10日，8月9日到期，持有期限共60天。因急需用款，企业将该商业票据于6月30日到银行办理贴现，银行规定的贴现率为9%，贴现期为40天。企业贴现款项计算为： 第二章 资金的时间价值与风险 票据到期值F＝100000×(1+6%×60/360)＝101000元 票据贴现息＝101000×9%×40/360=1010元 票据贴现额＝101000–1010 = 99990元 （一）复利终值 复利终值又称将来值，是一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 第二章 资金的时间价值与风险 F ──┴───┴──………──┴─── 1 2 n-1 n P 复利终值示意图 复利终值： 第二章 资金的时间价值与风险 F ───┴────┴───………────┴──── 0 1 2 n-1 n P=？ 复利现值示意图 (二)复利现值 复利现值相当于原始本金，是指若干期后一定量货币的现在价值。 第二章 资金的时间价值与风险 三、年金终值和现值的计算 年金是指在一定的时期内，系列等额收付的款项。年金具有二个特点： （1）每次收（付）的时间间隔相同； （2）每次收（付）的金额相等。 年金按每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。 第二章 资金的时间价值与风险 （一）普通年金的计算 普通年金又称后付年金，是指从第一期起，于每期期末发生的等额系列收（付）的款项。 1．普通年金终值的计算 普通年金终值是最后一期期末的本利和，是一定时期内各个时点收付款项复利终值之和。 第二章 资金的时间价值与风险 ────┴────┴─………────┴────┘ 1 2 n-1 n A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)n-2 A(1+i)n-1 普通年金终值示意图 F = A· [(1+i)n-1]/i 第二章 资金的时间价值与风险 2.偿债基金的计算 偿债基金是为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。 A=F.i/((1+i)n_1)