作业题2：财务估价原理.docVIP

Exercise 2：财务估价原理 1、Synergy公司于2004年1月1日发行8年期，面值为1000美元，票面利率为12%的公司债券，每年付息一次，2011年12月31日到期还本。假设当前时点为2006年1月1日。 Questions： a. 当前市场价格为：（1）960美元；（2）1135美元时，该债券到期收益率分别为多少？ b. 如果某投资者要求的报酬率为14%，那么他会以960美元的价格购进该债券吗？为什么？ 2、CenTech公司于2008年7月1日发行一笔5年期、票面利率为8%的公司债券，该债券的面值为1000美元，且每半年支付一次利息（6月30日和12月30日），2013年7月1日到期还本。假设投资者的必要报酬率为10%。 Questions： a. 该债券在2008年7月1日（发行时）的价值为多少？ b. 该债券在2011年12月31日，且支付该次利息之前的价值为多少？ c. 该债券在2011年9月1日的价值为多少？ d. 假设2012年1月1日，该债券的价格为980元，请计算其到期名义收益率和到期实际收益率。 3、2009年1月1日，Viacom公司按面值（1000美元）发行了一笔4年期公司债券，票面利率为10%，该债券每季度付息一次（3月31日、6月30日、9月30日和12月31日），至2012年12月31日到期一次偿还本金。 Questions： a. 该债券在2009年1月1日的YTM是多少？ b. 假设该债券在2010年10月1日的市场价格是950美元，那么此时其到期收益率是多少？ c. 假设在2011年1月1日，市场利率已经下降为8%，则该债券的市场价格为多少？（提示：债券的市场利率即为资本市场上所有投资者对该债券的必要报酬率的共同期望值。） d. 假设投资者在2012年6月1日买进发行在外的Viacom公司债券，此时市场利率为12%，则投资者需要支付多少钱？ 4、假设General Motors公司发行10年期债券，已知债券的面值（Face Value）为1000美元，票面利率（Coupon Rate）为7%（按年计算并支付利息）。在债券发行时，债券的到期收益率（YTM）是6%。Questions： a. 该债券的发行价格是多少？ b. 假定该债券的到期收益率保持不变，在第一次付息前的瞬间，债券的价格是多少？ c. 假定该债券的到期收益率保持不变，在第一次付息后的瞬间，债券的价格是多少？ 5、下列是关于债券到期收益率（YTM）的几种说法，你认为正确的有哪些？为什么？ a. 债券到期收益率是投资者购买债券后一直持有到期的内含报酬率； b. 债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率； c. 债券到期收益率是债券利息收益率与本金收益率之和； d. 债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提。 6、投资者正在考虑是否投资Ampex公司发行的普通股票。假设当前时点为2011年1月1日，已知Ampex公司在2010年12月31日支付了每股3美元的股利，预计往后股利将恒定增长，该股票当前的市场价格为每股45美元。假设投资者的必要报酬率为12%，证券市场处于均衡（Equilibrium）状态（提示：价格＝价值），那么，在2015年1月1日该股票的市场价格为多少？ 7、假设当前时间为2010年1月1日。Wayne-Martin电气公司（WME）刚刚研究开发出一种新型太阳能板，与现在市场上流行的太阳能板相比，发电能力高出200%。结果，预期Wayne-Martin电气公司（WME）在未来4年将以16%的速度增长，到2013年12月31日，其他公司也将完成各自的技术革新，则Wayne-Martin电气公司（WME）的增长率将放慢至5%，并永远保持下去。股东的必要报酬率为10%，2009年12月31日支付的股利为每股2美元。请问，Wayne-Martin电气公司（WME）股票在2010年1月1日的价值是多少？ 8、对于货币时间价值问题，在求Present Value的时候，我们运用到贴现模型，即PV=FV ×(1+i) －n ；对于资产的估价问题，在对资产进行Valuation的过程中，我们也运用到贴现模型，即V＝∑ NCFt·（1＋r）－t 。在货币时间价值的现值求解和资产估价的Valuation中，主要的区别体现在哪里？为什么？ 9、假设你是一个投资者，当前市场上有三种证券可供选择： 甲股票前的为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元； 乙股票前的为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利3%的速度恒定增长； 丙债券面值为10元，为5%，每年付息一次，复利计息，期限为10年，该债券为