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期货投资基金推出研究 老师：唐亚辉 组员：张栋浩 张丁 郎强 邹春阳 庄旭 目录： 一、期货投资基金背景及现状 （一）介绍期货投资基金 （二）期货投资基金的产生和发展 （三）我国期货市场发展现状 二、我国发展期货投资基金的迫切性改善期货市场投资主体结构，培育机构投资者的迫切需要 解决期货市场资金供给不足，提高市场流动性的迫切需要 金融机构有效利用期货市场提高风险管理能力的迫切需要 充分发挥期货市场各项功能的迫切需要 金融机构有效利用期货市场提高风险管理能力的迫切需要 （一）利用后发优势，有丰富的国际国内经验可资借鉴 （二）社会资金充裕，有进入期货市场的欲望 （三）市场对期货投资基金有强烈的内在需求。 （四）期货市场的发展壮大，为发展期货投资基金奠定了坚实的市场基础 期货市场的法制化运作，为发展期货投资基金奠定了制度基础 期货从业人员素质的提高，为发展期货投资基金奠定了人才基础 国内证券基金的蓬勃发展，为发展期货投资基金提供了经验借鉴 六、我国发展期货投资基金的战略构想 建立多层次的期货投资基金监管体系 发展具有中国特色的期货投资基金信息披露方式 进一步发展和完善期货市场，丰富期货基金的投资对象 加强期货投资基金的风险管理和控制 发展期货投资基金应遵从循序渐进的原则 发展我国期货投资基金的政策性建议 加强期货基金的法律法规建设规范地下期货私募基金提高信息披露，强化基金监管加快制度创新步伐大力培育期货基金的专门人才期货投资是保证金交易制度投资者承担风险并享有投资收益，其投资对象包括调期、互换、期权、权证以及商品指数等衍生工具。期货投资基金的具体运作与证券投资基金相类似，具有规模经营，降低成本；组合投资，风险分散，专家理财，投资科学；专门保管，安全性高；经营稳定，收益可观等特点。另外，期货投资基金还具有期货交易与投资基金的双重特性，是投资者介入期货市场的重要桥梁。在国外成熟的期货市场，期货基金分为公募期货基金、私募期货基金和管理期货三类。1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德·道前(Richard Donchian)建立了第一个公开发售的期货基金 (Managed Commodity Fund Futures Inc.)，成为世界上第一只真正意义上的期货投资基金。但直到60～70年代，期货投资基金才开始真正引起人们的兴趣，当时的投资者主要是小资金客户。1975年，美国商品期货交易委员会(CFTC)成立，监管期货投资基金经理(CPO)和商品交易顾问(CTA)的活动；80年代，期货品种由农产品发展到债券、货币、指数等金融领域，期货投资基金在资产的风险管理与运作方面的作用日趋重要。随着现代投资组合理论的诞生和投资技术的不断变化，期货投资基金规模迅速扩大。据统计，到1999年，美国期货投资基金的市场份额已由1988年的60亿美元增加到500亿美元。根据美国期货交易委员会(CFTC)的资料，至2000年9月，美国共有基金经理(CPO)1416个，交易顾问(CTA)935个。目前，美国期货投资基金不仅成为期货市场上的主要投资工具，而且已成为机构投资组合中不可缺少的部分，在繁荣美国期货市场及促进美国资本市场发展方面发挥着重要作用。同样，期货投资基金在欧洲、日本和澳大利亚等国家与地区已步入陕速发展阶段。 二、我国发展期货投资基金的迫切性中国期货市场经过几年的治理整顿，规范化程度已经大大提高，进入了稳步发展的新阶段。今年以来国内期货市场发展形势良好，交易规模增加迅速，截止到2006年6月份，全国期货交易量累计达到212，569，166手，比去年同期增长了41.48%，成交金额达到100971.50亿元，比去年同期增长了59.43%。虽然交易增长迅速，但一些制约期货市场发展的问题却并没有得到根本解决。例如，市场规模小、所覆盖的行业少，流动性差，交易主体比较单一，以“散户投资”为主的问题仍然存在，导致期货市场的功能不能充分发挥。目前，我国期货市场迫切需要发展期货投资基金，这主要体现在以下几个方面： 　改善期货市场投资主体结构，培育机构投资者的迫切需要 　　 我国期货市场与发达国家期货市场在成熟程度上存在着很大的差别，特别是投资结构迥异，以“散户投资”为主的国内期货市场与以“机构投资”为主的国外期货市场形成鲜明的对比。这些散户投资者由于在知识、经验、资金规模、技术手段、信息、投资成本、交易渠道和心理素质等方面受到限制，在投资活动中处于劣势，极易成为市场的牺牲晶，这将会对我国期货市场的发展产生较大负面影响。要想改善这种不合理的投资结构，进一步规范发展我国期货市场，就必须大力培育机构投资者。而期货投资