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第4章 财务评价 本章提要:财务评价也叫财务分析，是项目评价中为判定项目可行性所进行的一项重要工作，是项目经济评价的重要组成部分，是投融资决策依据。本章介绍了财务评价的主要内容、基本原则，投资估算，财务效益与成本费用的测算，以及盈利能力、偿债能力和财务生存能力分析方法。 4.1 财务评价概述 4.2 效益与费用估算 4.3 工程项目财务报表 4.4 财务分析 本 章 内 容 4.1 工程项目财务评价概述 4.1.1财务评价含义 财务评价是在现行会计准则、会计制度、税收法规和价格体系下，通过财务效益与费用的测算，编制财务报表，计算评价指标，进行财务盈利能力、偿债能力分析和财务生存能力分析，据以评价项目的财务可行性 4.1.2财务评价作用 是项目决策分析与评价的主要内容； 是重要的决策依据； 在项目或方案比选中起着重要的作用； 财务评价中的财务生存能力对项目，特别是非经营性项目的财务可持续性的考察起着重要的作用。 4.1 工程项目财务评价概述 4.1.3财务评价内容与基本原则 1.财务评价内容 ①明确项目评价范围，根据项目性质和融资方式选取适宜的方法。 ②选取必要的基础数据进行财务效益与费用的估算，编制相关辅助报表。 ③编制财务分析报表，计算财务评价指标。 ④对基本方案进行不确定性分析，包括盈亏平衡分析和敏感性分析。 2.基本原则 费用与效益计算口径一致； 费用与效益识别的有无对比原则； 动态与静态分析相结合，以动态分析为主。 基础数据确定的稳妥原则 4.1 工程项目财务评价概述 4.1.4 财务评价的价格体系 1.财务分析涉及的三种价格 ⑴基价（固定价格, Base year price） 是指以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格。 ⑵时价（Current price） 是指任何时候的当时市场价格。 ⑶实价（Real price） 是指以基年价格水平表示的，反映相对价格变动因素影响的价格。相对价格是指商品之间的比价关系，如供应量的变化、价格政策的变化、劳动生产率变化引起的商品间比价的改变，消费水平变化、消费习惯变化、可替代产品的出现等引起的商品间比价的改变。 4.1 工程项目财务评价概述 4.1.4 财务评价的价格体系 2.财务分析的取价原则 ⑴财务评价应采取预测价格，以评价年为基年 ⑵现金流量分析原则上采用实价体系。 采用实价计算净现值和内部收益率进行现金流量分析是国际上通行的做法。这样做便于投资者考察投资的实际盈利能力。因为实价排除了通货膨胀的影响。 ⑶偿债能力分析和财务生存能力分析原则上采用时价体系 用时价进行财务预测，编制利润和分配表、财务计划现金流量表及资产负债表，有利于描述项目计算期内各年当时的财务状况，能相对合理地进行偿债能力分析和财务生存能力分析，这也是国际上通行的做法。 4.1 工程项目财务评价概述 4.1.4 财务评价的价格体系 2.财务分析的取价原则 ⑷对财务评价采用价格体系的简化： ①一般在建设期间既要考虑通货膨胀因素，又要考虑相对价格变化，包括对建设投资的估算和运营期投入产出价格的预测； ②项目运营期内，一般情况下的盈利能力分析和偿债能力分析采用同一套预测运营价格。 ③项目运营期内，根据项目和产出的具体情况，选用固定价格（运营期内各年价格不变），或考虑相对价格变化的变动价格（运营期内各年价格不同）。 ④当有要求或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析和财务生存能力分析原则上采用时价体系。 4.2财务效益与费用的估算 财务效益与费用是指项目运营期内企业获得的收入和支出，主要包括营业收入、成本费用和有关税金等。 4.2.1项目计算期的确定 项目计算期是指对项目进行经济评价应延续的年限，包括建设期和运营期。 建设期是指从项目资金正式投入起到项目建成投产止所需要的时间。运营期分为投产期和达产期两个阶段。 4.2财务效益与费用的估算 4.2.2 营业收入 营业收入是指销售产品或提供服务所获得的收入，是项目财务收益的主体。 营业收入估算基于一项重要假定：当年产品产量等于当年产品销售量。 具体估算：合理确定运营负荷； 合理确定产品或服务价格； 多种产品分别估算或合理折算 4.2.3补贴收入 项目运营期内得到的各种不同财政性补贴作为项目财务效益，记作补贴收入。 4.2财务效益与费用的估算 4.2.4 总成本费用 通常采用生产要素法估算总成本费用。 1.总成本费用计算式： 总成本费用=外购原材料、燃料、动力费+工资福利费+折旧费+摊销费+修理费+利息支出+其他费用 ⑴固定资产原值及折