第三章 投资组合与风险分散.docVIP

第三 投资组合与风险分散 　　 投资组合理论 　　·Harry Markowitz 于1952 年发表了“Portfolio Selection”, Journal of Finance (投资组合的选择，金融杂志) 　　·William Sharpe, John Lintner, Jack Treynor 于 60 年代发展了CAPM (Capital Asset Pricing Model, 资本资产定价模型)。 　　通过股票组合分散风险 　　 　　帮助客户提出投资目标 　　·投资目标应具体、明确、现实 　　·注意投资目标的期限 　　---购房目标 　　---子女教育目标 　　---退休目标 　　 　　客户风险偏好 风险偏好程度 高风险 中高风险 中风险 中低风险 低风险 零风险 风险评级 5 4 3 2 1 0 投资人性格描述 不入虎穴焉得虎子 富贵险中求 爱拼和会赢 冒一点风险买一点希望 稳扎稳打 约不蚀本 应得收益率 ＞25% 20%-25% 15%-20% 10%-15% 6%-10% 4%-6% 几年会亏一年 2-3年 3-4年 4-6年 6-8年 8年以上 不会亏 可容忍损失 ＞30% 20%-30% 10%-20% 5-10% 0-5% 0 适合年龄 ＜30岁 30-40岁 40-50岁 50-60岁 60-70岁 ＞70岁 投资目的 短线价差 波段价差 长期增值 收入成长 抗通胀保值 保本 可降低风险的投资时间 15年以上 10-15年 5-10年 1-5年 1年以内 - 投入资产上限 ＜10% 10%-25% 25%-50% 50%-75% 75%-100% 100% 查看频率 每天 每周 每月 每季度 第年 - 操作策略 顺势操作弱势止损 波段操作灵活转换 定期定额长期投资 投资组合长期持有 整笔投资长期持有 停车场 　　四、资产配置的步骤 　　投资目标与资产配置 　　·家庭预备金—三个月的支出额配置在活期存款 　　·短期目标需求—两年内目标额配置在定存等 　　·中期目标需求—五年内目标配置在中短期债券 　　·中长目标需求—6-20年目标配置在平衡基金 　　·长期目标需求—20年以上目标配置在股票或股票基金 　　·购房目标需求—可投资不动产证券化工具 　　·子女教育目标—可买教育年金类产品确保满足需求 　　·退休目标—可投资于股票基金获得长期增值潜力，也可买年金保险以防活得太老无钱可用 　　投资策略的三大层次 　　·储蓄组合 　　·投资组合 　　·投机组合 　　投资组合—储蓄组合 　　投资组合—投资组合 　　投资组合—投机组合 　　·向日葵原则 　　---花心(战略)─核心投资组合 　　占总资产一半以上 　　目的：获取长期资本增值 　　---花瓣(战术)─机动投资组合(投机组合) 　　占总资产10%—50% 　　目的：时机选择，常常为获取短期高收益 　　整笔投资的操作策略 　　·长期期投、短期避险操作策略; 　　·买入并持有策略; 　　·固定投资比例策略; 　　·投资组合保险策略; 　　·基金或股票下跌时，加买摊平成本策略; 　　·宏观因素变化的基金转换策略; 　　长期投资—短期避险策略 　　·操作要点 　　---不设定获利点，着眼于长期投资 　　---设定一个移动式的止损点 　　---卖出后继续观察，探底后重新买入 　　·缺点 　　---如遇到大熊市怎么办? 　　投资策略—买入并持有 　　·买入并持有证券，使交易成本最小化; 　　·对于债券投资，应使债券的平均到期期限(久期)接近预定的投资期限，以减少利率风险和再投资风险; 　　投资策略—固定比例投资 　　·调整标准 　　---固定金额调整 　　例如：股票市值每下跌10万就调整 　　---固定比率调整 　　例如：股票市值每上涨10%就调整 　　---固定期限调整 　　例如：每月月底固定调整 　　投资组合保险策略 　　·优点： 　　---风险已经设定，会自动执行止损设定，可保有可接受下限; 　　---在多空市场趋势明显时，追涨杀跌，可创造较高利润 　　·缺点 　　---在市场横盘整理期间，买高卖低，两头受损 　　摊平成本投资策略 　　·限于分批买入 　　·不要挪用其他投资资金或借贷 　　·需要仔细检查市场是否有其他投资机会 　　·对于明显较差的股票应及时止损 　　·此策略适合于资金量较大，且长期投资的人 　　·定期定额策略是具体应用 　　资产配置与经济环境