罗斯公司理财第14章 长期融资简介.pptVIP

第14章 长期融资简介 Chapter-14 Outline 主要内容： 长期融资的基本来源、种类、特征，及其相关的概念 长期融资的主要发展趋势和模式 结构： 14.1 普通股（Common Stock） 14.2 公司长期负债：基本概念（Corporate Long-Term Debt: The Basics） 14.3 优先股（Preferred Stock） 14.4 融资模式（Patterns of Financing） 14.5 资本结构的最新趋势（Recent Trends in Capital Structure） 本章小结（Summary and Conclusions） 14.1 普通股 与普通股相关的基本概念 面值和非面值股（Par and No-Par Stock） 额定发行普通股和已发行普通股（Authorized versus Issued Common Stock） 资本公积（Capital Surplus） 留存收益（Retained Earnings） 市场价值、账面价值和重置价值（Market Value, Book Value, and Replacement Value） 股东的权利（Shareholders’ Rights） 股利（Dividends） 股票种类（Classes of Stock） 面值和非面值股 面值：每张股票的固定价格 面值是会计价值而非市场价值。 普通股的面值总额成为公司的实收资本。 一些股票没有面值。 额定发行普通股和已发行普通股 普通股股份是公司最基本的所有权单位。新公司设立章程中必须说明公司额定发行的普通股股份。 公司董事会在股东授权下可以修改公司章程，增加普通股的额定发行数量。 资本公积 直接缴入的权益资本中超过股票面值的部分 留存收益（retained earnings） 净利润分为两个部分：股利和留存收益。 普通股股东权益构成： 普通股面值总额 资本资本公积 留存收益 以上三者之和亦称为公司的账面价值 市场价值、账面价值和重置价值 市场价值：等于股价乘以流通股数。 账面价值：实收资本+资本公积+留存收益 重置价值：企业资产的重置成本 股东权利 投票选取董事。这是股东最重要的控制机制。 每一年，公司董事会都要由出席年会且拥有多数股份的股东投票选举产生。不同公司的选举机制不完全相同。最重要的差别在于所采用的投票制度是累计投票制还是多数投票制。 累计投票制与多数投票制 累计投票制的作用在于允许少数股东的参与。 事先确定每位股东可以投出的选票总数。选票总数通常是按股东拥有或控制的股票数乘以所要选举的董事人数计算而得。 多数投票制。 委托代理投票权 委托代理投票权是股东授权他人代理其行使投票表决权的一种法定权利。 公司管理者会试图争取尽可能多的委托表决权。如果股东对公司的管理层不满，外部股东集团也会通过委托方式尽可能多地获取选票，添加足够数量的董事，投票表决撤换公司当前管理者。这就是所谓的“代理之争” 股利 支付给股东的股利是公司对股东直接或间接投入公司资本的回报。股利具有下列特点： 除非公司董事会已经宣布发放股利，否则股利发放不会成为公司的一种义务。 股利不能作为公司的一项经营费用，不能在税前抵扣。 个体股东所得的股利要全额征税。但是公司分得的股利，70%免征所得税。 股票种类 有些公司发行两类一上的普通股。不同类别的普通股具有不同的表决权。 许多公司发行两类股票，其用意在于掌握公司的控股权。 有优先表决权的股票价格高于其他同类次级表决权的股票。 14.2 公司长期负债：基本概念 与公司债务相关的基本概念 利息与股利（Interest versus Dividends） 负债还是权益？（Is It Debt or Equity?） 长期负债的基本特征（Basic Features of Long-Term Debt） 负债类别（Different Types of Debt） 债务偿付（Repayment） 高级债券（Seniority） 担保（Security） 债务契约（Indenture） 负债与权益的差别 负债不属于公司的所有者权益，因此，债权人通常没有表决权。他们的利益保护来自借贷合约。 公司对债务所支付的利息被视为一种经营费用，具有完全的抵税作用。 未付债务时公司的一项负债。如果公司不履行偿债义务，债权人可以向法院提请“破产清算”。 负债还是权益？ 有些混合性证券很难分清楚是负债还是权益。 负债与权益的区别对公司的抵税目的来说是至关重要的。 混合性证券的目的在于希望减轻公司破产成本的同时又能获得债务的抵税优势。 长期负债的基本特征 长期债券通常标明： 发现数量、日期与到期日 Denomination (本金，票面价值) Security（担保）