香港未来的人民币离岸金融中心.ppt

香港:未来的人民币离岸金融中心? 演讲者：钟伟 博士 电子邮件：zhongwei@ 个人主页： 钟伟博士简介 钟伟，经济学博士，同济大学博士后 中国社会科学院国际金融研究中心 研究员 中国改革基金会学术委员会 委员 中国天则经济研究所 研究员 主要研究领域为人民币问题和银行业问题。 演讲内容 人民币在香港的流通现状 人民币在香港流通的经济背景 香港成为人民币离岸中心的影响 如何使香港成为人民币离岸中心 人民币在香港的流通状况 背景：在1993年，中国人民银行发布了《关于国家货币出入境限额的公告》，允许中国公民和外国人出入境时，每次可携带不超过6000元人民币现钞。这事实上已经承认在资本项目下尚不可自由兑换的人民币在海外流通的合法性。 1994年人民币汇率并轨后所表现出的稳健态势，以及中国经济的快速成长，则使得人民币境外输出的速度加速，香港已隐约成为人民币离岸金融中心。 人民币在香港的流通状况 渠道一：香港内地的人口跨境流动 近5年来，跨境流动总人次达到了6000万人次，如此理论上应该有3600亿人民币可以流入香港。 据统计，在1996年到2001年之间，香港共接待了中国内地1890万游客，如果这些游客仅仅将6000元中的一半花在香港，则目前香港市场上就应当至少有570亿元人民币。 据日本《朝日新闻》2002年5月14日披露，在2001年，海外来港的1373万人中，内地人占445万人。平均每个内地人每次在香港消费5169港币。如此其实一年就有高达220多亿人民币流入香港。 据香港报刊估计，香港居民每年在深圳一地的消费达180亿港币。目前，广东省居民港币储蓄约有1000亿港币，占全部储蓄的50%。 人民币在香港的流通状况 渠道二：其他未界定的“灰色地带” 这些渠道包括：分布在香港和内地间的地下钱庄；周边经济体的人民币向香港聚流；以及定位模糊的深圳“中英街”，目前每天通过中英街流出的外币现钞至少在1000万港币以上，而人民币则在1.5亿左右。 人民币在香港的兑换途径 途径一：星罗棋布的“找换店” 目前全香港已有250多家兑换店，仅1930年营业至今的“牛记找换店”，其兑换业务就覆盖了几乎整个东亚。此外，在新加坡、泰国、韩国、法国、澳大利亚、美国和加拿大等国也有兑换店可将人民币兑换成多种外币，尽管规模较小，兑换率也时有高低，但毕竟使得人民币成为准硬通货。 人民币在香港的兑换途径 途径二：银行的人民币汇兑业务或刷卡服务 据统计，在香港有近20家银行也开办了人民币兑换业务。汇丰、中银香港、道亨、东亚和恒生等银行均挂牌兑换人民币，其挂牌价往往是根据较大的兑换店而定，买卖差价较之兑换店大，因此兑换规模也远不及兑换店。 目前香港宝生银行、中银香港等的自动取款机上还可直接使用内地人民币信用卡，选择提取港币或人民币现钞，这已形成人民币和港币之间的自由兑换。 在港人民币汇率趋于稳定 香港的无本金交割远期人民币交易（NDF） 人民币的NDF从1996年开始出现，1997年亚洲金融危机后交易日趋活跃。1998年1月，香港人民币NDF一年期溢价最高达17500点,反映了当时国际社会对人民币有强烈的贬值预期。1999年初，人民币NDF一年期溢价也高达11300点（这两个溢价点数分别相当于预期一年后人民币兑美元为9.75：1和9.24：1）。 目前溢价约在数千点，日交易额大约在5亿美元，已不对人民币汇率构成压力。 有多少人民币在香港? 根据香港金管局的统计，截至到2001年8月末，香港银行业对外净债权是1.05万亿港币，而对内地却是净负债1464亿港币。说明了人民币在香港的大量结存。 要准确估测目前在香港流通的人民币规模是十分困难的，一般认为较为稳定的存量大约在500-600亿人民币之间，而不稳定的流量则也有600亿人民币左右。 瑞银华宝估计，假定2002年内地游客增长50％，随后假定每年增长15％，如果内地游客将6000元中的3000元花在香港，香港市场上在2005年的人民币规模会达到1570亿元。 简要的结论：香港已经是事实上的人民币离岸中心。 人民币在港流通的经济背景 背景一：香港内地的紧密经济联系 目前,粤港深之间已形成紧密经济联系区。目前香港是内地第四大贸易伙伴，而内地是香港第一大贸易伙伴；香港/内地之间的直接投资各占双方引资额比重的一半；中国概念股市值已占联交所市值的30%，红筹股占恒生指数成份股的60%。 目前，在香港有2000多家中资企业，而香港在内地的企业则上万，部分有较紧密业务往来的香港和内地企业逐渐形成了货币互换的习惯。动机无非是以下一些因素，一是规避内地严格的外汇管制；二是内地企业套取合资企业的种种优惠；三是赚取汇兑差额，由于香港兑换店的兑换价格往往较之内地银行更为优惠，所以同等数额的港币，在香港兑换店所能换取的