EE-06(5讲稿).pptVIP

例：决策树法（1/2） 某项目有两个备选方案A和B，两个方案的寿命期均为10年，生产的产品也完全相同，但投资额及年净收益均不相同。方案A的投资额为500万元，其年净收益在产品销路好时为150万元，销路差时为-50万元；方案B的投资额为300万元，其年净收益在产品销路好时为100万元，销路差时为10万元。根据市场预测，在项目寿命期内，产品销路好的可能性为70%，销路差的可能性为30%。已知基准收益率ic=10%，试进行方案比选。 决策树法：是指将各种可能的方案按阶段绘成图形，每一方案的有关收益或费用和其发生的概率都标注在相应位置上，然后运用概率方法求出各可能方案损益的数学期望值，进行比较从而得出决策结论。 决策树一般由决策点、机会点、方案枝、概率枝等组成。 决策树的绘制方法如下： 首先确定决策点，一般用“?”表示；然后从决策点引出若干条直线，代表各个备选方案，这些直线称为方案枝；方案枝后面连接一个“?”，称为机会点；从机会点画出的各条直线，称为概率枝，代表将来的不同状态，概率枝后面的数值代表不同方案在不同状态下可获得的收益值。 为了便于计算，对决策树中的“?”和 “?”均进行编号。编号的顺序是从左到右，从上到下。 决策树法属于风险决策方法，特别适用于多阶段的风险决策分析。 例：决策树法（2/2） 某企业生产的某种产品在市场上供不应求，因此该企业决定投资扩建新厂。据研究分析，该产品10年后将升级换代，目前的主要竞争对手也可能扩大生产规模，故提出以下三个扩建方案： A1：大规模扩建新厂，需投资3亿元。据估计，产品销路好时，每年的净现金流量为9000万元；销路差时，每年的净现金流量为3000万元。 A2：小规模扩建新厂，需投资1.4亿元。据估计，产品销路好时，每年的净现金流量为4000万元；销路差时，每年的净现金流量为3000万元。 A3：先小规模扩建新厂，3年后，若产品销路好再决定是否再次扩建。若再次扩建，需投资2亿元，其生产能力与方案A1相同。 据预测，在今后10年内，产品销路好的概率为0.7，销路差的概率为0.3，基准收益率为10%，不考虑建设期所持续的时间。另假设若前3年产品销路好，则后7年产品的销路也好；若前3年产品销路不好，则后7年产品的销路也不好。 问题： (1) 画出决策树。 (2) 试分析该企业决定采用哪个方案扩建。 本讲主要内容 1 风险与不确定性分析的必要性 2 三种风险与不确定性分析方法 2.1 盈亏平衡分析 ? 单方案/多方案盈亏平衡分析 2.2 敏感性分析 ? 单因素/多因素敏感性分析 2.3 风险分析 ? 风险识别、风险测度、风险决策、风险控制 3 案例分析：粤海天河城大厦 案例研究：广州粤海天河城大厦项目 Case Study : Teemtower Project 项目背景简介——天河城 有关天河城的简介 广州天河城（TeeMall）商场建于1994年 是一座规模宏大、功能齐全的现代综合购物中心，被誉为“中国第一商城” 天河城集购物、游览、美食、娱乐、休闲、商务、 广告、信息、展览、康体等多功能于一体 被形象地比喻为“把北京路搬进了天河城广场” 项目背景简介——新建计划 2003年，应甲级写字楼市场的迫切需要，天河城集团规划建造“超级甲级智能化写字楼典范”——粤海天河城大厦 项目背景简介——新建计划 粤海天河城大厦原计划分为东塔、西塔两栋： 东塔55层：甲级纯写字楼（以出租为主） 西塔40层：商务写字楼（以出售为主） 后因资金相关问题改变计划： 东塔45层：甲级纯写字楼（只租不售） 西塔38层：改为喜来登酒店（五星级，由喜来登操作） 天河城——粤海天河城大厦——粤海喜来登酒店将成为集购物中心、超甲级写字楼、五星级酒店为一身的大型商业综合体 三大物业各自独立大堂、交通路线、电梯系统，互不干扰，闹中取静，功能互补，资源共享 粤海天河城大厦基本信息 总建筑面积： 10.3万平米 主体高度：195米 每层出租面积： 2270平米 停车位：900个 总投资：约10亿元 贷款：4.5亿元 利率：5.76%×1.1 垂直布置： 1~3层：商场 4~45层：写字楼 4、19、33层为避难层 经营 2007年，粤海天河城大厦开始吸引全球500强企业进驻。西门子，阿迪达斯，汇丰银行，施华洛世奇，雷格斯，罗思国际，高力国际，法国东方汇理银行，荷兰银行等都已成为该大厦租户。 工程经济评价实战 粤海天河城大厦项目全投资经济评价技术路线： 估计建设期、经营期 估计建设