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2012年贵金属及汇市总结 贵金属 2012 年的走势可谓跌宕起伏，经历了去年底的下跌探底之后，年初随着中东危机与欧洲经济疲软的态势而使得贵金属展开了上攻之势，全球经济普遍疲软，二月黄金白银第一次见顶，之后便陷入连续阴跌过程。随后由于美国银行危机以及QE3预期的升温，五、六月贵金属完成了探底的过程，在创出年内低点后，黄金白银展开盘整上涨的走势。而在八月份美国推出QE3并延长扭转操作至年底，以及欧债再度发酵，希腊西班牙意大利债务问题同时爆发，这些消息促使贵金属再度冲击年初高点。随后美国欧洲经济开始逐步呈现分化态势，欧债问题波澜不断，虽然最终希腊问题暂时得到解决，新一轮援助款也在大限到来之前予以拨付。美国经济受到宽松货币政策刺激，复苏态势明显。贵金属市场陷入了宽幅震荡的行情。进入12月份，欧债问题渐渐退居二线，美国财政悬崖问题解决成为影响贵金属走势的关键因素。贵金属走势仍将处于震荡区间整理。 纵观2012年贵金属和外汇市场，其走势是围绕两条线索运行，其一为欧洲债务，其二为美国经济。两者相互影响，而地域冲突也不时为市场注入不确定因素，影响贵金属的短期走势。 一：地域政治 自2011年底开始，伊朗问题不断发酵，美国以及欧盟连手扼杀伊朗经济。1月23日欧盟外长会议上通过对伊朗的“石油禁运”令，并称将会冻结伊朗央行资产。美国总统奥巴马也在2月6日宣布一项行政命令，授权美国银行及其分支机构冻结伊朗政府、中央银行和所有其他金融机构资产，进一步制裁伊朗。但伊朗争锋相对，多次于霍尔木兹海峡举行军演，并声称将封锁霍尔木兹海峡，加剧了市场风险情绪，叙利亚自去年3月中旬开始的反政府抗议活动已持续超过一年。据联合国称，该国在冲突中死亡的总人数已超过8000人。与此同时，叙利亚军队和反对派武装继续交火，安全局势仍十分严峻，叙危机和平解决的道路将非常艰难。受此影响，原油价格大幅上涨，贵金属也不同程度出现涨势。 中东局势紧张之后的黄金走势图 中东局势紧张之后的黄金走势图 中东局势危机期间ETF黄金、白银持仓情况： 二：欧洲债务问题 自2008年至今4年欧洲债务问题不但没有解决，反而不断发酵，2012年欧债问题更是层出不穷，除了欧债重灾区希腊之外，西班牙、意大利、塞浦路斯等国也相继爆出债务危机。 1：长期再融资操作 2月29日欧洲央行宣布启动第二轮长期再融资操作，期限3年，资金规模为5295.3亿欧元。欧洲央行推出的长期再融资操作是影响贵金属、汇市走势的一个重要因素，在贵金属经历了近两个月的反弹之后，受第二轮长期再融资操作的影响，贵金属冲高回落，累计跌幅达到4.91%。为了缓解日趋增长的国债收益率，欧洲央行主席德拉基在2012年再度推出长期再融资操作，被市场解读为变相的QE政策。这也是为什么各国的国债收益率均出现了不同程度的回落，但欧元却大幅下挫，最终导演了贵金属突然下跌的一幕。 而对于汇市而言，市场将欧洲第二轮长期再融资操作解读为变相的QE政策也使得欧元承压，欧元从年初高点1.350开始下行，并再未重新站上此高点。相对而言，美元指数则从年度低点78.095开启了今年的上行之路。 欧洲第二轮长期融资操作后的黄金走势图 欧洲第二轮长期融资操作后的白银走势图 欧洲第二轮长期融资操作后的欧元走势图 欧洲第二轮长期融资操作后的美元指数走势图 2：希腊债务重组 希腊问题始终是困扰欧元区经济的主要因素，在2011年暂时缓解之后，2012年第一季度又再度爆发。希腊处于破产的边缘，该国始终在破产和重组之间挣扎。欧盟各国对其财政更加苛刻的要求，一时间造成希腊国内的动荡，同时黄金也受此影响走出了一波三折的行情。经历了反复谈判之后，在万般无奈之下希腊决定对于私人部门债权人采取债务减记，实际损失规模高达73%。对于过高的损失，个别私人债权人表示出了强烈的不满，在希腊打算启动CAC条款的情况下，最终“自愿”参与互换的私人债权人比例达95.7%，仍有部分债权人不愿意参与其中。ISDA最终将希腊债务减记的行为定义为违约，CDS未能摆脱被激活的命运。消息一出黄金马上出现反弹，但上涨的行情未能因此而持续。? 希腊债务重组后的黄金走势 希腊债务重组后的白银走势 希腊债务重组后的欧元走势 希腊债务重组后的美元指数走势 3：欧债升级、西班牙银行业危局 5月29日，美国一家评级机构宣布了对西班牙信用评级的下调，这也是西班牙一个月内第三次被下调评级，而且西班牙银行业因持有1800亿欧元的不良房地产贷款使得该国银行业不得不向政府寻求援助。西班牙希望欧洲央行想该国第三大银行融资的请求遭到了欧洲央行的拒绝，西班牙政府被迫通过发行新债来筹集银行援助资金，在此情况下，市场上的西班牙长期国