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通货膨胀目标制在货币政策制定中的应用分析 【摘 要】 通货膨胀目标制是一种货币政策框架，以通货膨胀为中介目标可以克服货币政策的时滞问题，增强货币当局的责任感，提高货币政策的透明度。因此，本文主要分析了通货膨胀目标制的意义和实施条件，并就在我国的实施给出了政策建议。 【关键词】 通货膨胀目标制；货币政策；建议 一、通货膨胀目标制的概念 通货膨胀目标制是指将预测的通货膨胀作为调整货币政策的中间目标，从而有效监督和实施相应的货币政策。在通货膨胀目标制框架下，货币当局以稳定物价为首要的目标，公布通货膨胀率的目标值，预测通货膨胀的未来走势，然后根据预测值与制定的目标值的差异制定货币调整政策，使未来通货膨胀率稳定在预设水平：如果预测的通货膨胀率低于目标区域下限，则采用宽松的货币政策；如果预期的通货膨胀率高于目标区域上限，就采取稳健的货币政策；如果预期通货膨胀率处于目标区域，就保持目前货币政策。 通货膨胀目标制作为一种货币政策调整标准，其特点是以保持低而稳定的通货膨胀率是货币政策制定的首要目标，同时会公布未来某一时间区间的目标通货膨胀率。 二、实施通货膨胀目标制的意义 作为货币政策的中间标准，既要能够为货币当局的货币政策操作提供指导方向，反映政策信息，还要明确表现政策制定当局的立场，起到稳定公众预期的作用。以国际上的经验来看，以通货膨胀率作为中介目标可以较好地解决上述要求。通货膨胀目标制以制度建设来确保实现物价稳定的目标，具有高度重视制度建设的优点。我国如果采用通货膨胀目标制，一者可以透明化货币政策，增强政策制定者的责任感；二者能够提高中央银行制定货币政策的灵活性；三者可以减轻金融创新对货币需求量和货币流通速度的不确定影响。我国货币政策制定盯住通货膨胀率，可以增强政策制定的科学性，更好地适应金融创新和金融深化的趋势。 三、实施通货膨胀目标制的条件 通货膨胀目标能够提高货币政策设计和执行的效果，这时许多经济学家的共识。但是采取通货膨胀目标制必须要有一定的前提条件，根本的假设条件是该国应该具有较低、稳定的通胀率。这是因为第一，长期来看，货币供应的增长对就业和产出等没有实际的影响，而从短期来说却有着重要的影响；第二，高水平或波动较大的通货膨胀对资源的配置和长期产出具有较高的成本；第三，由于货币政策存在时滞，中央银行很难及时控制住通货膨胀率。因此，这就要求采用通货膨胀目标制的国家的通胀水平较低。此外，实施通货膨胀目标制还需要满足以下几方面的要求。 1、中央银行独立性较强 中央银行具有较强的独立性主要表现在中央银行具有使用货币政策工具的独立性和不受政府约束的独立性。具体来说，首先，中央银行能够根据对未来通货膨胀的预期，灵活自主地采用公开市场操作、存款准备金、再贴现、道义劝告等工具进行公开市场操作，引导通货膨胀率保持在在设定目标区域。其次，央行实施货币政策不应受到政府的限制，不受该国财政的制约和支配。 2、货币政策具有单一的目标 实施通货膨胀目标制必须要求该国的货币政策以稳定物价作为单一的目标。多重目标的存在会使央行削弱对维持通胀率在既定目标区域的决心，减低货币政策实施的效果。央行制定货币政策应该以稳定物价，维持通胀率在既定区域作为首要的目标。 3、货币政策具有较好的透明性 中央银行应该定期公布货币政策实施报告，以透明、公开的态度接受公众的监督，增强央行的信誉和政策实施效果。央行货币政策的透明度体现在下面三个方面：一是央行必须实现制定通货膨胀率波动目标区间，在实际通胀率超出该区间后就采取措施使其回归到该区间内；二是央行在每次货币政策调整和货币政策工具运用后，及时向公众反馈该政策调整和工具运用的全过程及其原因；三是央行定期发布货币政策执行报告。 4、有效的金融市场和完善的银行体系 在充分有效的金融市场中，较高的流动性能够稳定价格偏好，使公众对通胀的预期较强，而银行体系是货币政策实施的传导路径，货币政策通过银行体系传导到社会公众去。完善的银行体系要求具有健全的内部控制制度和风险敞口管理能力，具有严格的银行监督体系，具有健全的存款保险制度。 四、我国实施通货膨胀目标制的政策建议 （一）增强中央银行的独立性 目前情况下，我国的利率还没有完全实现市场化。如果仅仅是通过利率调节来实现价格稳定就会受到阻碍，同时货币供应量指标的失灵，也就导致了中央银行的货币政策效果不显著。我国可以通过立法的形式提高央行的独立性，扩大货币政策操作的权限，以更大的独立权来使用货币政策工具。同时，货币政策目标应该尽量独立于财政政策目标，避免受其制约和影响，从而减弱货币政策调控通货膨胀的效果。 （二）完善金融体系，畅通货币政策传导机制 在一个具有高度流动性的金融市场中，资产价格的变动能够准确地传递实体经济的真实变化情况。同时，完善的金融市场自身具有消化短期经济波动，降低资产价格的潜在变动的能